FSB: Stablecoin Dolar Berisiko bagi Ekonomi Negara Berkembang

• Dewan Stabilitas Keuangan (FSB) memperingatkan bahwa stablecoin berdenominasi dolar AS menimbulkan risiko parah bagi pasar negara berkembang dan ekonomi berkembang.
• Laporan tahunan 2025 menyoroti potensi masalah seperti substitusi mata uang dan pelemahan kebijakan moneter domestik.
• Regulator global telah mengidentifikasi celah signifikan dalam implementasi kerangka kerja regulasi 2023 untuk aset kripto.

Kerentanan di Pasar Negara Berkembang

Dalam penilaian tahunan terbarunya, FSB menunjukkan bahwa stablecoin yang dipatok ke dolar AS dapat memicu ketidakstabilan makroekonomi yang signifikan bagi negara-negara berkembang. Karena aset-aset ini sering beredar di berbagai yurisdiksi internasional, badan pengawas tersebut percaya bahwa risiko yang ditimbulkan "berpotensi lebih akut" bagi ekonomi dengan infrastruktur keuangan yang kurang tangguh.

Ancaman spesifik yang diidentifikasi oleh FSB meliputi:

• Substitusi mata uang, di mana stablecoin asing menggantikan mata uang lokal.
• Penurunan efektivitas instrumen kebijakan moneter domestik.
• Pengelabuan tindakan aliran modal dan tekanan pada sumber daya fiskal.
• Berkurangnya ketergantungan pada sistem pembayaran domestik.

Celah Regulasi dan Tantangan Implementasi

Laporan tersebut mencatat bahwa meskipun FSB telah menetapkan kerangka kerja regulasi global untuk aset kripto dan pengaturan stablecoin pada tahun 2023, tinjauan yang dilakukan pada tahun 2025 menunjukkan bahwa adopsi aturan-aturan ini tidak konsisten. Masih terdapat ketidakkonsistenan besar dalam cara berbagai yurisdiksi mengawasi sektor ini, yang membuat sistem keuangan global rentan terhadap risiko likuiditas dan operasional.

Meskipun sektor ini terus tumbuh, FSB mempertahankan pandangan bahwa aset kripto dan stablecoin belum mencapai adopsi yang signifikan dalam penggunaan ekonomi nyata, terutama di bidang pembayaran sehari-hari. Namun, meningkatnya hubungan antara aset digital ini dengan lembaga keuangan inti memerlukan pemantauan ketat untuk mencegah penularan sistemik.

Prioritas Pengawasan Masa Depan

Menyongsong tahun 2026, FSB—yang didirikan pada April 2009 oleh negara-negara G20—berencana untuk mengintensifkan fokusnya pada inovasi digital dan pemantauan kerentanan stablecoin. Organisasi ini juga akan memperluas cakupannya untuk mengatasi risiko keuangan muncul lainnya.

Area fokus utama di masa depan meliputi intermediasi keuangan non-bank, pertumbuhan kredit swasta, dan peningkatan sistem pembayaran lintas batas. Dewan juga bermaksud untuk memodernisasi standar regulasi dan meningkatkan kesiapsiagaan krisis global untuk memastikan stabilitas sistem keuangan internasional.