Imbal Hasil Treasury AS Bisa Ubah Arah Perang Trump dan Bitcoin

• Imbal hasil (yield) Treasury AS telah meningkat menjadi 4.37% di tengah konflik yang terus berlangsung dengan Iran, mendekati ambang batas psikologis dan ekonomi yang kritis.
• Analis mengidentifikasi kisaran 4.5%–4.6% sebagai titik krusial yang sebelumnya memaksa pemerintahan Trump untuk menangguhkan kebijakan ekonomi utama.
• Kenaikan potensi menuju yield 5% dapat memicu krisis keuangan, yang mengharuskan intervensi Federal Reserve dan berdampak pada Bitcoin serta aset berisiko lainnya.

Tekanan dari Kenaikan Imbal Hasil

Seiring ketegangan geopolitik yang menetap, pasar Treasury AS menunjukkan tanda-tanda stres yang meningkat. Imbal hasil pada surat utang Treasury 10-tahun telah naik sekitar 45 basis poin sejak akhir Februari. Lonjakan ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap inflasi yang persisten dan penundaan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve.

Para ahli di ING menunjuk pada swap spread Treasury AS 10-tahun sebagai metrik vital. Jika spread ini melampaui 60 basis poin, hal itu menandakan peningkatan signifikan dalam biaya pendanaan implisit bagi pemerintah. Spread swap yang lebar menunjukkan bahwa pengelolaan beban utang yang besar menjadi semakin mahal bagi AS, yang dapat memperketat kondisi kredit di seluruh sistem keuangan global dan berdampak negatif pada saham maupun Bitcoin.

Ambang Batas Historis dan Pergeseran Kebijakan

Data historis menunjukkan bahwa pemerintahan Trump sangat sensitif terhadap volatilitas pasar obligasi. Menurut The Kobeissi Letter, kisaran 4.5%–4.6% untuk yield 10-tahun adalah level kritis. Pada April 2025, ketika imbal hasil menembus 4.60%, Presiden Trump menerapkan penangguhan 90 hari pada tarif timbal balik untuk meredakan tekanan ekonomi.

Perkembangan militer baru-baru ini telah menambah ketidakpastian pasar. Meskipun pemerintah sempat mengklaim adanya pembicaraan produktif dengan Iran pada hari Selasa, laporan muncul pada Rabu pagi tentang serangan AS dan Israel terhadap infrastruktur energi Iran, termasuk pipa gas alam di Khorramshahr. Jika tindakan ini terus mendorong imbal hasil lebih tinggi, pemerintah mungkin terpaksa sekali lagi meredam strategi geopolitik atau ekonominya untuk mencegah keruntuhan pasar.

Implikasi bagi Bitcoin dan Aset Berisiko

Analis keuangan mengamati dengan cermat angka 5% untuk yield 10-tahun. The Kobeissi Letter berpendapat bahwa ekonomi AS saat ini tidak dapat mempertahankan suku bunga pada level tersebut. Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX, menyarankan bahwa melampaui 5% dapat memicu krisis keuangan lokal.

Dalam skenario seperti itu, dampak pada Bitcoin diperkirakan akan mengikuti pola tertentu:

• Penurunan harga "reaksi spontan" awal saat investor melarikan diri dari aset berisiko karena pengetatan kredit.
• Pemulihan berikutnya dan lonjakan bullish yang dipicu oleh suntikan likuiditas darurat dari Federal Reserve untuk menstabilkan ekonomi.

Dengan Bitcoin yang baru-baru ini diperdagangkan di sekitar $70.509,66, para pedagang disarankan untuk memantau imbal hasil Treasury dan swap spread sebagai indikator utama dari pergeseran sentimen pasar dan perubahan kebijakan yang akan datang.