अमेरिकी ट्रेजरी ने स्टेबलकॉइन नियमों पर जनता से राय मांगी

• अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने GENIUS एक्ट के तहत राज्य-स्तरीय स्टेबलकॉइन शासन ढांचे के लिए प्रस्तावित नियम बनाने का नोटिस जारी किया है।
• प्रस्ताव के अनुसार, राज्य 10 अरब डॉलर से कम बाजार पूंजीकरण वाले स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को विनियमित करेंगे, जबकि बड़े जारीकर्ताओं पर संघीय सरकार का विशेष अधिकार क्षेत्र रहेगा।
• जारीकर्ताओं के लिए मुख्य आवश्यकताओं में उच्च गुणवत्ता वाली संपत्तियों के साथ 1:1 रिजर्व बैकिंग और टोकन रीहाइपोथेकेशन पर सख्त प्रतिबंध शामिल हैं।
• प्रस्तावित ढांचे पर जनता के पास टिप्पणी करने के लिए 60 दिन का समय है, ऐसे समय में जब कुल स्टेबलकॉइन बाजार 300 अरब डॉलर के करीब पहुंच रहा है।

GENIUS एक्ट का कार्यान्वयन

अमेरिकी ट्रेजरी का हालिया नोटिस गाइडिंग एंड एस्टेब्लिशिंग नेशनल इनोवेशन फॉर यूएस स्टेबलकॉइन्स (GENIUS) एक्ट के आवेदन में एक महत्वपूर्ण कदम है। जुलाई में राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा हस्ताक्षरित यह कानून राज्य और संघीय अधिकारियों के बीच जिम्मेदारियों को विभाजित करके निरीक्षण के लिए एक व्यवस्थित दृष्टिकोण प्रदान करता है। विशेष रूप से, राज्यों को छोटी संस्थाओं के लिए स्टेबलकॉइन ढांचे का प्रबंधन करने का अधिकार दिया गया है, बशर्ते उनके नियम कम से कम संघीय मानकों के समान कड़े हों। जैसे ही कोई जारीकर्ता 10 अरब डॉलर के बाजार पूंजीकरण को पार करता है, नियामक अधिकार स्वतः ही संघीय स्तर पर स्थानांतरित हो जाता है।

मानक और अनुपालन आवश्यकताएं

प्रस्तावित नियम वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए गैर-परक्राम्य मानकों का एक आधार स्थापित करते हैं। इनमें शामिल हैं:

• नकदी या उच्च गुणवत्ता वाली नकदी समकक्ष संपत्तियों से बना 1:1 रिजर्व।
• पारदर्शिता और जवाबदेही सुनिश्चित करने के लिए मासिक रिपोर्टिंग।
• संघीय मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी (AML) और प्रतिबंध नीतियों का पूर्ण अनुपालन।
• रीहाइपोथेकेशन पर पूर्ण प्रतिबंध, जिससे एक ही संपत्ति का उपयोग कई दावों के समर्थन के लिए करने से रोका जा सके।

हालांकि राज्यों के पास अपने स्वयं के जोखिम प्रबंधन और प्रशासनिक प्रक्रियाओं को लागू करने का लचीलापन है, ट्रेजरी ने जोर दिया कि राज्य-स्तरीय नियामक परिणाम संघीय ढांचे के समान या उससे अधिक सुरक्षात्मक होने चाहिए।

बाजार संदर्भ और चल रही बहस

यह नियामक प्रयास ऐसे समय में आया है जब डॉलर-पेग्ड स्टेबलकॉइन बाजार 300 अरब डॉलर के कुल पूंजीकरण के करीब पहुंच गया है। हालांकि, उपज देने वाले (yield-bearing) स्टेबलकॉइन्स को लेकर उद्योग अभी भी विभाजित है। कॉइनबेस के नेतृत्व वाली कंपनियों का तर्क है कि ये टोकन पारंपरिक बचत खातों के लिए एक महत्वपूर्ण विकल्प प्रदान करते हैं, जिनमें अक्सर ब्याज दरें 1% से बहुत नीचे होती हैं। इसके विपरीत, बैंकिंग लॉबी जमा राशि के बाहर जाने और क्षेत्र की बाजार हिस्सेदारी कम होने के डर से इन उत्पादों का विरोध कर रही है। इस असहमति ने कांग्रेस में CLARITY क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर बिल को रोकने में योगदान दिया है, भले ही GENIUS एक्ट पूर्ण कार्यान्वयन की ओर बढ़ रहा है।