दुबई VARA ने क्रिप्टो डेरिवेटिव्स के लिए नियम तय किए, 5x लीवरेज कैप

• VARA ने दुबई में क्रिप्टो एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव्स (ETDs) के लिए औपचारिक नियम पेश किए हैं, जो इसके रूलबुक के संस्करण 2.1 का हिस्सा हैं।
• रिटेल निवेशकों के लिए लीवरेज 5:1 तक सीमित की गई है, जो कई ऑफशोर प्लेटफॉर्म्स पर उपलब्ध 100x लीवरेज की तुलना में बहुत कम है।
• कड़ी उपयुक्तता जांच और संपत्तियों का पृथक्करण (Asset Segregation) अब व्यक्तिगत निवेशकों को इन उत्पादों की पेशकश करने वाली फर्मों के लिए अनिवार्य है।

विनियामक ढांचे का विस्तार

दुबई के Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) ने आधिकारिक तौर पर अपने Exchange Services Rulebook को संस्करण 2.1 में अपडेट किया है। इस अपडेट का उद्देश्य क्रिप्टो डेरिवेटिव्स के लिए एक व्यापक ढांचा प्रदान करना है। यह नया ढांचा लाइसेंस प्राप्त Virtual Asset Service Providers (VASPs) के लिए ग्राहक उपयुक्तता मूल्यांकन, लीवरेज और मार्जिन नियंत्रण, और प्रकटीकरण (disclosure) मानकों जैसे महत्वपूर्ण क्षेत्रों को कवर करता है।

VARA के जनरल काउंसिल Ruben Bombardi ने कहा कि डेरिवेटिव्स वर्चुअल एसेट मार्केट के विकास का एक स्वाभाविक कदम हैं, लेकिन बाजार की अखंडता बनाए रखने के लिए इनमें उच्च स्तर के शासन (governance) की आवश्यकता होती है।

रिटेल भागीदारी और जोखिम प्रबंधन

नए नियमों के तहत, रिटेल निवेशकों को डेरिवेटिव मार्केट में भाग लेने की अनुमति है, लेकिन इसके लिए उन्हें निवेश अनुभव, वित्तीय स्थिति और जोखिम सहनशीलता की कड़ी जांच से गुजरना होगा। संभावित नुकसान को कम करने के लिए, VARA ने सख्त लीवरेज सीमाएं लागू की हैं:

• रिटेल निवेशकों के लिए अधिकतम लीवरेज 5:1 तय की गई है, जिसके लिए न्यूनतम 20% शुरुआती मार्जिन आवश्यक है।
• यदि कोई उत्पाद किसी विशेष ग्राहक वर्ग के लिए उपयुक्त नहीं माना जाता है, तो फर्मों को उसकी पहुंच को प्रतिबंधित करना होगा।
• निवेशकों को जोखिमों को बेहतर ढंग से समझाने के लिए बढ़ी हुई प्रकटीकरण आवश्यकताओं को पूरा करना होगा।

यह 5:1 की सीमा Binance और Bybit जैसे ऑफशोर एक्सचेंजों के विपरीत है, जिन्होंने अतीत में 100x या उससे अधिक लीवरेज की पेशकश की है।

पर्यवेक्षण और हस्तक्षेप की शक्तियां

यह ढांचा VARA को बाजार में अस्थिरता या प्रणालीगत जोखिम के दौरान हस्तक्षेप करने का व्यापक अधिकार देता है। नियामक के पास पोजीशन लिक्विडेशन का आदेश देने, मार्जिन आवश्यकताओं को बढ़ाने या विशिष्ट उत्पादों को निलंबित करने की शक्ति है। आपातकालीन स्थितियों में, VARA बाजार व्यवधान को रोकने के लिए बिना किसी पूर्व सूचना के तत्काल कार्रवाई की मांग कर सकता है।

यह कदम पिछले प्रयासों को औपचारिक बनाता है, जैसे 2024 में OKX द्वारा संस्थागत निवेशकों को उत्पादों की पेशकश और जुलाई 2025 में शुरू किया गया रिटेल पायलट प्रोग्राम। अब ये गतिविधियां सभी लाइसेंस प्राप्त फर्मों के लिए मानकीकृत शर्तों के तहत संचालित होंगी।