Bernstein: Q1 नतीजों से पहले COIN, HOOD और FIGR में बॉटम के संकेत

• क्रिप्टो-जुड़े शेयरों में वर्तमान में भारी गिरावट देखी जा रही है और ये अपने हालिया उच्च स्तर से लगभग 60% नीचे कारोबार कर रहे हैं।
• बर्नस्टीन (Bernstein) के विश्लेषकों का सुझाव है कि पहली तिमाही की कमाई के चक्र के दौरान बाजार में स्थिरता (bottom) आ सकती है क्योंकि मूल्यांकन अब दीर्घकालिक विकास क्षमता के अनुरूप नहीं रह गया है।
• कॉइनबेस (Coinbase), रॉबिनहुड (Robinhood) और फिगर (Figure) के लिए मूल्य लक्ष्यों को संशोधित किया गया है, हालांकि तीनों ने अपनी आउटपरफॉर्म (outperform) रेटिंग बनाए रखी है।

मूल्यांकन अंतराल और बाजार की धारणा

अनुसंधान और ब्रोकरेज फर्म बर्नस्टीन ने डिजिटल एसेट इंफ्रास्ट्रक्चर शेयरों के वर्तमान बाजार मूल्यों और उनके मौलिक व्यावसायिक विकास के बीच एक बड़ा अंतर देखा है। व्यापक गिरावट के बावजूद, जिसने कई शेयरों को उनके शिखर से 60% नीचे धकेल दिया है, संबंधित कंपनियां स्टेबलकॉइन्स, प्रेडिक्शन मार्केट और टोकेनाइज्ड रियल-वर्ल्ड एसेट्स जैसे उच्च-विकास वाले क्षेत्रों में विस्तार करना जारी रखे हुए हैं।

विश्लेषकों का तर्क है कि वर्तमान बिकवाली संरचनात्मक कमजोरी के बजाय अस्थायी धारणा से प्रेरित है। हालांकि उन्हें उम्मीद है कि यह कमजोर धारणा पहली तिमाही की आय रिपोर्ट आने तक बनी रहेगी, उनका मानना है कि यह अवधि इस क्षेत्र के लिए एक चक्रीय निचला स्तर (bottom) साबित होगी।

कॉइनबेस: राजस्व विविधीकरण और स्थिरता

बर्नस्टीन ने मूल्य लक्ष्य को $440 से घटाकर $330 करने के बावजूद कॉइनबेस (COIN) के लिए अपनी आउटपरफॉर्म रेटिंग बरकरार रखी है और वह सकारात्मक बना हुआ है। हालांकि अल्पावधि में ट्रेडिंग वॉल्यूम में कमी आई है, लेकिन फर्म ने 2027 तक 26% की चक्रवृद्धि वार्षिक राजस्व वृद्धि दर का अनुमान लगाया है।

इस वृद्धि का एक मुख्य स्तंभ गैर-ट्रेडिंग राजस्व की ओर झुकाव है। बर्नस्टीन ने स्टेबलकॉइन आय के महत्व पर प्रकाश डाला, यह नोट करते हुए कि कॉइनबेस, सर्कल के USDC द्वारा उत्पन्न राजस्व का लगभग आधा हिस्सा प्राप्त करता है। यह, डेरिवेटिव और सब्सक्रिप्शन सेवाओं के विस्तार के साथ मिलकर, स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम की अस्थिरता के खिलाफ एक वित्तीय सुरक्षा प्रदान करता है।

रॉबिनहुड और फिगर: नए वर्टिकल में विकास के इंजन

रॉबिनहुड मार्केट्स (HOOD) ने भी आउटपरफॉर्म रेटिंग बनाए रखी है, जिसका संशोधित मूल्य लक्ष्य $160 से घटाकर $130 कर दिया गया है। बर्नस्टीन ने 2026 तक आय में 25% की वृद्धि का अनुमान लगाया है, जिसमें प्रेडिक्शन मार्केट को भविष्य के प्रमुख योगदानकर्ता के रूप में पहचाना गया है। यह खंड 2026 तक रॉबिनहुड के कुल राजस्व का 10% होने की उम्मीद है, जिसे इसके एक्सचेंज इंफ्रास्ट्रक्चर और वितरण साझेदारी से समर्थन मिलेगा।

इसी तरह, फिगर टेक्नोलॉजी सॉल्यूशंस (FIGR) को ब्लॉकचेन-आधारित टोकेनाइजेशन में अग्रणी के रूप में देखा जा रहा है। इसका मूल्य लक्ष्य $72 से बदलकर $67 कर दिया गया है। फिगर के लिए प्रमुख प्रदर्शन संकेतक निम्नलिखित हैं:

• 2026 तक ऋण वितरण की मात्रा $12.8 बिलियन तक पहुंचने की उम्मीद।
• मार्च तक मासिक ऋण वितरण पहले ही $1 बिलियन को पार कर चुका है।
• ऑन-चैन इक्विटी और टोकेनाइज्ड क्रेडिट पर केंद्रित एक बिजनेस मॉडल, जो सीधे क्रिप्टो कीमतों के उतार-चढ़ाव के प्रति कम संवेदनशील है।

संक्षेप में, हालांकि व्यापक आर्थिक दबावों के कारण पहली तिमाही में कमाई में कुछ नरमी दिख सकती है, लेकिन इन प्लेटफार्मों का दीर्घकालिक दृष्टिकोण मजबूत बना हुआ है क्योंकि वे साधारण परिसंपत्ति व्यापार से आगे बढ़ रहे हैं।