TD Securities: नैस्डैक टोकनाइजेशन से मार्केट बंटने का खतरा

• TD Securities ने चेतावनी दी है कि नैस्डैक (Nasdaq) द्वारा टोकनाइजेशन को बढ़ावा देने से पारंपरिक अमेरिकी एक्सचेंजों और ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्मों के बीच बाजार दो हिस्सों में बंट सकता है।
• Kraken जैसे ऑफशोर प्लेटफॉर्मों पर टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेडिंग में भारी वृद्धि देखी गई है, जो $25 बिलियन के वॉल्यूम को पार कर गई है।
• विशेषज्ञों ने विभिन्न नियामक वातावरणों में ट्रेडिंग के बिखरने के कारण कीमतों में अंतर (price gaps) और तरलता में कमी के जोखिमों पर प्रकाश डाला है।

बाजार के दोहरीकरण की संभावना

नैस्डैक वर्तमान में पूंजी बाजारों में टोकनाइजेशन को एकीकृत करने के लिए तीन-चरणीय रणनीति पर काम कर रहा है। इसमें ट्रेड के बाद की सेटलमेंट प्रक्रियाओं को अपग्रेड करना, कंपनियों को टोकन के रूप में शेयर जारी करने की अनुमति देना और ऑफशोर प्लेटफॉर्मों पर ट्रेडिंग का समर्थन करना शामिल है। TD Securities में अमेरिकी इक्विटी बाजार संरचना के उपाध्यक्ष Reid Noch के अनुसार, ये समानांतर पहल एक दोहरी बाजार प्रणाली बना सकती हैं। एक पक्ष पारंपरिक, विनियमित अमेरिकी वातावरण के भीतर रहेगा, जबकि दूसरा वैश्विक, ब्लॉकचेन-आधारित प्लेटफॉर्मों पर काम करेगा।

खंडित तरलता के जोखिम

टोकनाइज्ड अमेरिकी शेयरों के लिए ऑफशोर ट्रेडिंग का उदय बाजार की स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण चुनौतियां पेश करता है। हालांकि ये डिजिटल संपत्तियां वास्तविक शेयरों द्वारा समर्थित हैं, लेकिन वे अक्सर अमेरिकी नियामक ढांचे के बाहर काम करती हैं। यह अलगाव कीमतों में विसंगति पैदा कर सकता है, जहां एक ही मूल शेयर अलग-अलग प्लेटफॉर्मों पर अलग-अलग कीमतों पर ट्रेड होता है। निवेशकों को एक अधिक जटिल परिदृश्य का सामना करना पड़ सकता है जहां तरलता विभाजित हो जाती है, जिससे केंद्रीकृत एक्सचेंजों की तुलना में स्थिर कीमतों पर ट्रेड निष्पादित करना कठिन हो सकता है।

24/7 वैश्विक ट्रेडिंग का उदय

जोखिमों के बावजूद, टोकनाइज्ड संपत्तियों की मांग बढ़ रही है। Kraken के xStocks प्लेटफॉर्म ने नवंबर से लगभग 150% की वृद्धि दर्ज की है, जो $25 बिलियन से अधिक के संचयी ट्रेडिंग वॉल्यूम तक पहुंच गया है। यह रुझान चौबीसों घंटे चलने वाले बाजारों की ओर बदलाव का संकेत देता है जो पारंपरिक एक्सचेंज घंटों की सीमाओं को तोड़ते हैं। अन्य प्रमुख खिलाड़ी भी इस क्षेत्र में प्रवेश कर रहे हैं; Coinbase अपना खुद का "एवरीथिंग एक्सचेंज" विकसित कर रहा है, और NYSE ने Securitize के साथ साझेदारी की है ताकि उन टोकनाइज्ड प्रतिभूतियों का पता लगाया जा सके जो विस्तारित ट्रेडिंग समय का समर्थन कर सकें।