बड़े बैंक पब्लिक के बजाय प्राइवेट ब्लॉकचेन क्यों चुन रहे हैं

• संस्थागत निवेशकों द्वारा सार्वजनिक लेजर का बहिष्कार: पारंपरिक वित्तीय फर्में ओपन ब्लॉकचेन की पूर्ण पारदर्शिता को प्रत्ययी कर्तव्यों (fiduciary duties) का उल्लंघन मानती हैं।
• ट्रेडिंग रणनीतियों के लिए जोखिम: DRW के CEO डॉन विल्सन ने चेतावनी दी है कि सार्वजनिक ट्रेडों से प्रतिस्पर्धियों को पैटर्न का पता चल जाता है, जिससे कीमतों पर प्रतिकूल प्रभाव पड़ता है।
• निजी नेटवर्क की ओर झुकाव: जेपी मॉर्गन (JPMorgan) जैसी प्रमुख संस्थाएं डेटा, गोपनीयता और अनुपालन पर नियंत्रण बनाए रखने के लिए अनुमति-आधारित (permissioned) प्रणालियों को प्राथमिकता दे रही हैं।

गोपनीयता और पारदर्शिता के बीच संघर्ष

न्यूयॉर्क में आयोजित डिजिटल एसेट समिट के दौरान, ट्रेडिंग फर्म DRW के संस्थापक और CEO डॉन विल्सन ने बताया कि वॉल स्ट्रीट सार्वजनिक ब्लॉकचेन बुनियादी ढांचे को अपनाने में क्यों हिचकिचा रहा है। विल्सन के अनुसार, वितरित लेजर की खुली प्रकृति, जहां हर लेनदेन सभी के लिए दृश्यमान है, पारंपरिक वित्त के काम करने के तरीके के विपरीत है। उन्होंने तर्क दिया कि ऑन-चेन हर ट्रेड को प्रकाशित करना मनी मैनेजरों द्वारा अपने प्रत्ययी कर्तव्य (fiduciary duty) की विफलता के रूप में देखा जाएगा, जिसका उद्देश्य ग्राहक के हितों और मालिकाना रणनीतियों की रक्षा करना है।

विल्सन ने रेखांकित किया कि यदि किसी बड़े निवेशक की चाल वास्तविक समय में दिखाई देती है, तो अन्य बाजार प्रतिभागी उस पैटर्न को पकड़ सकते हैं। यह पारदर्शिता बाद के ट्रेडों पर "व्यापक मूल्य प्रभाव" पैदा करती है, जो प्रभावी रूप से निवेशक के खिलाफ काम करती है। उन्होंने कहा कि समस्या तकनीक में नहीं है, बल्कि प्रतिस्पर्धी बाजार में पूर्ण पारदर्शिता लागू करने के तरीके में है।

DRW और संस्थागत क्रिप्टो का विकास

1992 में स्थापित DRW डिजिटल एसेट क्षेत्र में एक लंबे समय से सक्रिय खिलाड़ी है। 2014 में, फर्म ने Cumberland लॉन्च किया, जो उद्योग के पहले संस्थागत क्रिप्टो ट्रेडिंग डेस्क में से एक था। इस शुरुआती प्रवेश ने फर्म को यह देखने का मौका दिया कि कैसे डिजिटल संपत्ति एक छोटे बाजार से उस बुनियादी ढांचे में विकसित हुई जिसका अब वैश्विक बैंक अध्ययन कर रहे हैं। इस अनुभव के बावजूद, विल्सन पारंपरिक संपत्तियों को Bitcoin या Ethereum जैसे पूरी तरह से पारदर्शी नेटवर्क पर ले जाने के बारे में संशय में हैं।

हालांकि Ethereum को इसके DeFi इकोसिस्टम और टोकनाइजेशन क्षमताओं के कारण वॉल स्ट्रीट के लिए मुख्य सेतु के रूप में पेश किया गया है, लेकिन इसकी सार्वजनिक प्रकृति अभी भी एक बाधा बनी हुई है। बड़े बैंकों ने डेटा और पहुंच पर कड़ा नियंत्रण सुनिश्चित करने के लिए निजी नेटवर्क बनाने या उनका समर्थन करने का एक अलग रास्ता चुना है।

निजी ब्लॉकचेन और टोकनाइजेशन का भविष्य

इन चिंताओं को दूर करने के लिए, कई शीर्ष बैंकों ने निजी, अनुमति-आधारित नेटवर्क बनाने का विकल्प चुना है। परिसंपत्तियों के मामले में अमेरिका के सबसे बड़े बैंक जेपी मॉर्गन (JPMorgan) ने डेटा और पहुंच को अधिक सख्ती से प्रबंधित करने के लिए अपनी आंतरिक प्रणालियां विकसित की हैं। ये निजी प्लेटफॉर्म संस्थानों को सार्वजनिक रूप से संवेदनशील ट्रेड डेटा उजागर किए बिना ब्लॉकचेन दक्षता का लाभ उठाने की अनुमति देते हैं।

विल्सन ने जोर देकर कहा कि संस्थागत अपनाने के लिए गोपनीयता और फ्रंट-रनिंग (लाभ के लिए लेनदेन को फिर से व्यवस्थित करने की क्षमता) को रोकना सबसे महत्वपूर्ण है। हालांकि वह मानते हैं कि स्टॉक और बॉन्ड का टोकनाइजेशन एक बड़ा अवसर है, लेकिन उन्हें उम्मीद है कि इसकी संरचना आज के सार्वजनिक ब्लॉकचेन से काफी अलग होगी।