बिटकॉइन में 'डीप वैल्यू': यार्डस्टिक इंडिकेटर रिकॉर्ड निचले स्तर पर

• बिटकॉइन यार्डस्टिक (Bitcoin Yardstick) डेटा से पता चलता है कि क्रिप्टोकरेंसी "डीप वैल्यू" जोन में पहुंच गई है, और फरवरी 2026 में यह मीट्रिक 0.35 के रिकॉर्ड निचले स्तर पर आ गया है।
• बिटकॉइन की कीमत और नेटवर्क हैश रेट के बीच भारी अंतर देखा जा रहा है, क्योंकि कीमत में बड़ी गिरावट के बावजूद हैश रेट ऐतिहासिक उच्च स्तर के करीब बना हुआ है।
• बाजार विश्लेषकों का कहना है कि नेटवर्क को सुरक्षित करने के लिए किए गए ऊर्जा कार्य के सापेक्ष बिटकॉइन का वर्तमान मूल्य "चार्ट से बाहर" (बेहद सस्ता) है।

यार्डस्टिक मीट्रिक में रिकॉर्ड गिरावट

डिजिटल एसेट हेज फंड कैप्रियोल इन्वेस्टमेंट्स (Capriole Investments) के संस्थापक चार्ल्स एडवर्ड्स ने पुष्टि की है कि बिटकॉइन यार्डस्टिक नए क्षेत्र में पहुंच गया है। यह मीट्रिक, जो शेयरों के पीई अनुपात (PE Ratio) के समान काम करता है, बिटकॉइन के मार्केट कैप को इसके हैश रेट से विभाजित करता है और दो साल की अवधि के डेटा को सामान्य (normalize) करता है। यह मुख्य रूप से नेटवर्क को सुरक्षित करने के लिए किए गए ऊर्जा कार्य और वर्तमान बाजार मूल्य के अनुपात को मापता है।

इस साल फरवरी में, यार्डस्टिक गिरकर 0.35 पर आ गया, जो 2022 के बियर मार्केट के निचले स्तर से भी काफी नीचे है। हालांकि अब यह मीट्रिक थोड़ा सुधरकर 0.40 पर आ गया है, लेकिन यह अभी भी "सस्ते" क्षेत्र में बना हुआ है।

कीमत और हैश रेट के बीच अंतर

डेटा बाजार मूल्यांकन और नेटवर्क के बुनियादी सिद्धांतों के बीच एक स्पष्ट अंतर को उजागर करता है। जहां इस साल की शुरुआत में बिटकॉइन की कीमत $59,000 के आसपास 15 महीने के निचले स्तर पर पहुंच गई थी, वहीं नेटवर्क का हैश रेट लगातार 1 ज़ेटाहाश प्रति सेकंड (ZH/s) के स्तर के आसपास बना हुआ है।

यह एक ऐसी स्थिति पैदा करता है जहां नेटवर्क पहले से कहीं अधिक सुरक्षित है, फिर भी इसकी कीमत अक्टूबर 2025 में दर्ज किए गए सर्वकालिक उच्च स्तर से लगभग 40% कम है। ऐतिहासिक रूप से, नेटवर्क की भौतिक सुरक्षा और इसकी बाजार कीमत के बीच इतना बड़ा अंतर बताता है कि बिटकॉइन का मूल्य बहुत कम आंका गया है।

खनिकों (Miners) का रुझान और बाजार की धारणा

कम कीमतों के दबाव के बावजूद, बिटकॉइन खनिकों का व्यवहार कुछ पर्यवेक्षकों के लिए तेजी (bullish) का संकेत दे रहा है। एडवर्ड्स ने नोट किया कि जैसे ही कीमतों ने हाल के निचले स्तरों से उबरना शुरू किया, खनिकों की बिक्री में भारी कमी आई। अतीत में, कीमत में गिरावट के बाद खनिकों के बिकवाली दबाव में कमी हमेशा बाजार के ऊपर जाने का संकेत रही है।

इसके अलावा, संस्थागत निवेश के युग में बाजार मूल्य पर खनिकों का प्रभाव कम होता दिख रहा है। यह बदलाव बिटकॉइन इकोसिस्टम में संस्थागत निवेशकों के बढ़ते प्रभुत्व के कारण है, जो पारंपरिक माइनिंग चक्रों के प्रति बाजार की प्रतिक्रिया को बदल सकता है।