Nakamoto vend ses BTC : vers une contagion du secteur ?

• Nakamoto (NAKA) a vendu 284 BTC pour environ 20 millions de dollars en mars 2025, soit un prix d'environ 70 000 dollars par unité.
• L'analyste de marché Nic Puckrin prévient que cette vente, combinée aux pertes sur les actions Metaplanet, pourrait déclencher une « contagion » parmi les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT).
• Le géant du minage MARA a également liquidé 15 133 BTC, d'une valeur de plus de 1 milliard de dollars, pour gérer ses obligations de dette convertible.

Signes de tension sur les trésoreries d'actifs numériques

Les récentes décisions de Nakamoto (NAKA) ont soulevé des inquiétudes quant à la stabilité des réserves de Bitcoin détenues par les entreprises. La valeur de la trésorerie de la société avait culminé à plus de 711 millions de dollars en octobre 2025, une période où le Bitcoin atteignait un sommet historique d'environ 126 000 dollars. Cependant, le retournement du marché qui a suivi a forcé l'entreprise à réaliser des pertes.

En plus de vendre 284 BTC à un prix nettement inférieur au sommet, Nakamoto a réduit son exposition à Metaplanet, vendant des actions de la société cotée à perte. Selon son rapport 10-K déposé auprès de la SEC, Nakamoto a terminé l'année 2025 avec 5 342 BTC valorisés à 467,5 millions de dollars. Le document a également révélé une perte de 166,1 millions de dollars sur la juste valeur de ses avoirs au cours du quatrième trimestre 2025.

Alertes des analystes sur une contagion du secteur

L'analyste de marché Nic Puckrin suggère que le marché des DAT commence à se fissurer. Il pointe du doigt l'effondrement des primes sur la valeur liquidative (NAV) au cours du troisième trimestre 2025 comme un signe avant-coureur de l'instabilité actuelle. Puckrin note que les tensions géopolitiques, en particulier le conflit au Moyen-Orient, sont susceptibles d'accentuer la pression sur le prix du Bitcoin, créant potentiellement un cycle auto-alimenté de liquidations forcées.

Les indicateurs clés de ce changement de marché incluent :

• Un effondrement des primes NAV pour les sociétés de trésorerie au T3 2025.
• Une baisse du cours des actions des entreprises de crypto-trésorerie avant le krach boursier d'octobre 2025.
• Un marché baissier prolongé entraînant une diminution significative des valorisations des actifs numériques.

Liquidations tactiques vs changements de stratégie

Alors que les ventes de Nakamoto semblent être un signe de capitulation, d'autres acteurs majeurs décrivent leurs liquidations comme tactiques. MARA (anciennement Marathon Digital) a vendu 15 133 BTC en mars, générant plus de 1 milliard de dollars. Les fonds ont été utilisés pour racheter et annuler environ 1 milliard de dollars de dette convertible.

Robert Samuels, vice-président des relations investisseurs chez MARA, a précisé que ce mouvement ne représentait pas un changement fondamental dans leur stratégie de trésorerie BTC. Il a souligné que l'entreprise peut acheter ou vendre ponctuellement en fonction des conditions de marché et des priorités d'allocation de capital, mais qu'elle n'a pas l'intention de liquider la majorité de ses réserves. Malgré ces assurances, l'ampleur des ventes dans l'ensemble du secteur continue de peser sur le sentiment des investisseurs.