Grayscale : Stratégies pour investir dans la tokenisation

• Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, prévoit que le marché de la tokenisation passera de 27 milliards de dollars actuellement à 19 000 milliards de dollars d'ici 2033.
• L'évolution des actifs tokenisés devrait se faire par étapes distinctes, en commençant par des systèmes avec permission centrés sur les institutions.
• Alors qu'Ethereum représente l'objectif ultime de la finance décentralisée, des fournisseurs d'infrastructure comme Chainlink et des réseaux hybrides comme Avalanche offrent des points d'entrée alternatifs pour les investisseurs.

La feuille de route de la tokenisation des actifs

S'exprimant lors de la conférence EthCC à Cannes, en France, Zach Pandl de Grayscale a tracé une trajectoire en plusieurs étapes pour la tokenisation des actifs financiers. Actuellement, le marché des obligations, fonds et actions tokenisés s'élève à environ 27 milliards de dollars, ce qui ne représente que 0,01 % des marchés mondiaux de capitaux. Toutefois, les projections de BCG et Ripple suggèrent que ce secteur pourrait atteindre près de 19 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie.

Pandl a souligné que si les grandes banques et les gestionnaires d'actifs sont conscients du potentiel des stablecoins et de la tokenisation, la transition ne sera pas un événement unique. Il s'agira plutôt d'une feuille de route à long terme où différents gagnants technologiques émergeront à divers stades d'adoption.

Phase 1 : Les systèmes institutionnels avec permission

La première vague de succès proviendra probablement de plateformes qui ressemblent étroitement à l'architecture financière existante. Pandl a cité le Canton Network comme exemple principal de cette phase initiale. Soutenu par des géants de l'industrie tels que Goldman Sachs, Nasdaq, DRW et TradeWeb, ce réseau se concentre sur la résolution de besoins institutionnels immédiats comme la confidentialité, l'identité et le contrôle réglementaire.

Selon Pandl, les investisseurs à la recherche de résultats à court terme devraient s'intéresser à ces systèmes avec permission. Bien qu'ils ne représentent qu'une version améliorée de la finance actuelle, ils constituent un « investissement tout à fait raisonnable » pour ceux qui visent la première étape de l'intégration institutionnelle.

Modèles hybrides et le pari à long terme sur Ethereum

À mesure que l'industrie mûrit, Pandl prévoit un passage vers des modèles hybrides reliant les chaînes institutionnelles privées à un état partagé mondial. Il a mis en avant Avalanche (AVAX) comme candidat de premier plan pour cette deuxième phase, notant sa structure composée de centaines de subnets souverains et d'entreprises interconnectés via un réseau de couche 1 principal.

Pour l'étape finale de la feuille de route, Pandl voit Ethereum (ETH) comme le vecteur d'une « finance décentralisée mondiale ». Cependant, il a averti qu'il s'agissait d'un pari plus lent et plus ambitieux. La technologie et la préparation institutionnelle ne sont pas encore au niveau requis pour un abandon total des intermédiaires financiers, faisant d'ETH un investissement à long terme pour ceux prêts à attendre une transformation totale du marché.

Infrastructure et fournisseurs de services

Au-delà des réseaux blockchain spécifiques, Pandl a désigné les solutions d'infrastructure (« picks-and-shovels ») comme une stratégie convaincante. Il a spécifiquement mentionné Chainlink en tant que fournisseur de services agnostique vis-à-vis de la chaîne, capable de capturer de la valeur quel que soit le réseau qui deviendra la norme de l'industrie. Ces acteurs de l'infrastructure pourraient offrir des opportunités encore plus attrayantes que les réseaux de base en fournissant les couches de connectivité essentielles au fonctionnement de tout l'écosystème.