Le Bitcoin s'approche d'une zone d'achat historique

• Le Bitcoin s'échange actuellement environ 21 % au-dessus de son prix réalisé, qui se situe à 54 286 $.
• Les données historiques suggèrent que les zones d'achat les plus fiables surviennent lorsque le prix au comptant tombe en dessous du prix réalisé, un scénario observé en 2020 et 2022.
• Malgré les récentes corrections de prix, la demande institutionnelle reste un facteur clé avec plus de 1 milliard $ d'entrées dans les ETF enregistrées en mars.

Analyse de l'écart du prix réalisé

Les dernières données on-chain de CryptoQuant indiquent que bien que le Bitcoin se rapproche d'une « zone d'achat » historique, il n'a pas encore atteint les niveaux généralement associés à un creux de marché. Le prix réalisé — la base de coût moyenne de toutes les pièces sur le réseau — est actuellement de 54 286 $. Avec un prix au comptant (spot) oscillant autour de 68 774 $, l'écart entre les deux est d'environ 14 500 $.

Cette prime actuelle de 21 % suggère que le détenteur moyen est toujours dans une position rentable. Pour que le Bitcoin entre dans une véritable phase d'accumulation basée sur les mesures historiques, le prix devrait chuter à environ 54 000 $, ce qui représenterait une baisse supplémentaire de 20 % par rapport aux niveaux actuels.

Précédents historiques des creux de marché

L'importance du prix réalisé est ancrée dans les cycles de marché précédents. Durant le marché baissier de 2022, le Bitcoin s'est échangé en dessous de sa base de coût agrégée pendant plusieurs mois. Le point bas du cycle, environ 15 500 $, est survenu lorsque le prix spot était 15 % en dessous du prix réalisé. Une cassure similaire s'est produite lors de la crise de liquidité de 2020 déclenchée par la pandémie.

Lorsque l'ensemble du réseau est en moyenne « sous l'eau », cela a historiquement signalé une véritable zone d'accumulation. Bien que l'écart actuel se soit considérablement réduit — passant d'une prime de 120 % lorsque le Bitcoin était à 119 000 $ fin 2024 à seulement 21 % sur 15 mois — il reste toujours au-dessus du seuil critique.

Signaux institutionnels et stabilité du marché

D'autres indicateurs suggèrent un refroidissement de l'enthousiasme du marché. Le Coinbase Premium Index est récemment passé en territoire négatif, indiquant une baisse de la demande des investisseurs institutionnels américains. Cette métrique est souvent utilisée pour évaluer la force des flux d'acheteurs sur les principales plateformes de trading professionnelles.

Toutefois, le marché a fait preuve de résilience. La fourchette de prix comprise entre 65 000 $ et 70 000 $ s'est maintenue pendant cinq semaines, même dans un contexte de tensions géopolitiques. De plus, les entrées substantielles de 1 milliard $ dans les ETF au cours du mois de mars suggèrent que de nombreux investisseurs ignorent les modèles on-chain et sont prêts à acheter aux valorisations actuelles plutôt que d'attendre une correction plus profonde vers la ligne du prix réalisé.