TD Cowen : Seulement 33 % de chances pour la loi crypto en 2024

• Les analystes de TD Cowen ont abaissé la probabilité d'adoption de la loi Clarity Act cette année à seulement une chance sur trois.
• Un nouveau compromis concernant le rendement des stablecoins est jugé insuffisant pour obtenir le soutien nécessaire des secteurs bancaire et crypto.
• Les législateurs font face à un calendrier serré, des actions significatives étant requises avant les vacances d'août pour éviter de nouveaux retards.

Baisse des chances de succès législatif

La banque d'investissement TD Cowen a exprimé un scepticisme croissant quant à l'adoption du projet de loi sur la structure du marché crypto, connu sous le nom de Clarity Act. Dans une note récente aux investisseurs, Jaret Seiberg, directeur général du Washington Research Group de TD Cowen, a estimé qu'il n'y avait que 33 % de chances que le Sénat américain fasse avancer une version du texte que la Chambre des représentants pourrait approuver. Ce pessimisme est partagé par certains législateurs ; par exemple, le sénateur Mark Warner a récemment réduit son estimation de succès de 80 % à une fourchette comprise entre 50 % et 60 %.

L'impasse sur le rendement des stablecoins

Un point de friction majeur reste le traitement des rendements des stablecoins. Une proposition de compromis des sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks suggère d'interdire l'offre de rendement sur les soldes de stablecoins inactifs tout en autorisant des récompenses pour une utilisation active. Cependant, Seiberg soutient que ce terrain d'entente pourrait ne satisfaire personne. Des plateformes comme Coinbase devraient s'y opposer car cela décourage l'utilisation de stablecoins pour l'excès de liquidité, tandis que les banques traditionnelles voient toute incitation aux achats quotidiens en stablecoins comme une menace directe pour leur base de dépôts.

Échéances critiques et perspectives

La fenêtre d'action législative est étroite, le Congrès devant partir en vacances d'août. Les analystes estiment que bien que le comité sénatorial des banques puisse tenter un examen du texte durant les deux dernières semaines d'avril, une véritable percée ne pourrait survenir que fin juillet sous la pression de la pause estivale imminente.

Pour que la loi Clarity Act soit adoptée, Seiberg suggère que le Congrès pourrait devoir ignorer les objections du secteur bancaire et des principaux acteurs de la crypto. Bien qu'une telle démarche soit possible pour simplement « faire avancer les choses », elle est considérée comme l'exception plutôt que la règle dans le climat politique actuel.