Le Bitcoin à la traîne face aux actions : un rebond est-il proche ?

• Le retard historique du Bitcoin par rapport aux actions américaines dure maintenant depuis près de six mois, marquant la plus longue période de sous-performance de l'histoire de l'actif.
• La cryptomonnaie a chuté de 22 % au premier trimestre 2026, après une baisse de 25 % au cours du dernier trimestre 2025.
• Une résilience s'est manifestée en mars lorsque le Bitcoin a surpassé l'or lors d'une escalade géopolitique majeure entre les États-Unis et l'Iran.

Une divergence de marché sans précédent

Le Bitcoin est entré dans une zone inconnue en restant systématiquement derrière les indices boursiers américains depuis le début du mois d'octobre. Mark Connors, fondateur de Risk Dimensions, a souligné que cette durée spécifique de sous-performance est une première pour l'actif numérique. Bien que les corrections de prix précédentes aient été plus profondes, elles étaient généralement beaucoup plus courtes.

Cette tendance coïncide avec un ralentissement plus large des marchés traditionnels. Le S&P 500 a montré un écart de performance important par rapport au Bitcoin, même si le Nasdaq a chuté de plus de 10 % par rapport à ses sommets, marquant le pire trimestre pour les actions américaines en quatre ans. Ce recul combiné a effacé une grande partie des gains enregistrés après l'élection de 2024.

Évolutions politiques et cadre réglementaire

Malgré la volatilité des prix, l'environnement réglementaire des actifs numériques aux États-Unis évolue. Un nouveau président de la SEC a facilité la voie à l'expansion des ETF crypto, et des efforts législatifs comme le GENIUS Act continuent de progresser. De plus, une règle proposée par le Département du Travail lundi dernier fait suite à un décret signé par Donald Trump en août, visant à simplifier l'inclusion d'actifs alternatifs — tels que la crypto, le capital-investissement et l'immobilier — dans les plans 401(k).

Résilience face aux tensions géopolitiques

Au début du mois de mars, les marchés mondiaux ont été secoués par l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran, ce qui a fait bondir les prix du pétrole et le dollar. Cette volatilité a causé des perturbations majeures à travers toutes les classes d'actifs, l'or chutant de 11 % car les investisseurs institutionnels ont été contraints de liquider leurs positions pour répondre à des appels de marge.

En revanche, le Bitcoin a fait preuve d'une stabilité remarquable durant cette période :

• Le Bitcoin a progressé d'environ 1 % en mars, se décorrélant des ventes massives observées sur les métaux précieux.
• L'actif a évité les liquidations forcées subies par l'or, probablement grâce aux liquidations antérieures qui avaient déjà éliminé les positions à fort levier.
• La mobilité transfrontalière du Bitcoin a été citée comme un facteur ayant pu atténuer la pression des ventes forcées.

Perspectives et retournement de marché

L'analyse des données glissantes sur 63 jours indique que le déséquilibre actuel du Bitcoin par rapport au S&P 500 a atteint une durée record. Historiquement, de telles périodes prolongées de faiblesse relative ont souvent précédé un retournement de marché. Alors que les inquiétudes sur la dette et l'expansion monétaire persistent, de nombreux analystes pensent que ces pressions macroéconomiques pourraient finir par stimuler une nouvelle demande pour le Bitcoin.

Cependant, Connors suggère que le calendrier d'une reprise reste incertain et lié à des facteurs externes. L'évolution de la stabilité du marché de l'énergie et l'appétit mondial pour le risque suite au conflit iranien seront déterminants. Selon Connors, le délai pour un changement de sentiment du marché pourrait varier entre deux mois et deux ans.