Vers une hausse des taux de la Fed et de la Banque du Japon

• Các nhà giao dịch đang đặt cược vào khả năng 69% Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp ngày 28 tháng 4.
• Căng thẳng địa chính trị liên quan đến Iran đang làm gia tăng rủi ro lạm phát, thúc đẩy kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt từ cả BoJ và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).
• Sự thay đổi trong chính sách của Nhật Bản có thể đảo ngược dòng vốn yen carry trade, gây áp lực lên các tài sản rủi ro như Bitcoin.

Kỳ vọng thắt chặt tiền tệ toàn cầu gia tăng

Triển vọng tăng lãi suất không còn là câu chuyện riêng của Mỹ. Trong khi thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng chi phí vay trong những tuần tới, sự chú ý đang đổ dồn vào Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Theo dữ liệu từ Bloomberg, xác suất BoJ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28 tháng 4 hiện ở mức khoảng 69%. Tóm tắt cuộc họp chính sách của BoJ cho thấy các thành viên đang kêu gọi một đợt tăng lãi suất lớn hơn để ứng phó với xung đột tại Trung Đông và tác động lạm phát của nó đối với nền kinh tế Nhật Bản.

Tác động từ việc đảo ngược vị thế Carry Trade

Trong nhiều năm, lãi suất siêu thấp của Nhật Bản đã khuyến khích các nhà giao dịch vay đồng Yên để đầu tư vào các thị trường có lợi suất cao hơn, hay còn gọi là carry trade. Hoạt động này đã cung cấp thanh khoản toàn cầu và thúc đẩy đà tăng của các tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử. Tuy nhiên, khi Nhật Bản thắt chặt chính sách — với việc đã nâng lãi suất từ -0.1% lên 0.75% trong hai năm qua — dòng vốn này có thể bị đảo ngược. Dù lãi suất tại Nhật vẫn thấp hơn nhiều so với mức 3.5% tại Mỹ, nhưng việc tiếp tục thắt chặt có thể làm trầm trọng thêm thị trường gấu của tiền điện tử.

Thách thức tài khóa và sự mất giá của đồng nội tệ

Việc tăng lãi suất là một nhiệm vụ đầy thách thức đối với Nhật Bản do tình hình tài chính căng thẳng. Tỷ lệ nợ trên GDP của quốc gia này đang ở mức 240%, đồng nghĩa với việc lãi suất cao hơn sẽ làm tăng mạnh chi phí vay nợ của chính phủ. Ngược lại, nếu giữ lãi suất thấp, đồng Yên sẽ tiếp tục mất giá. Kể từ năm 2021, đồng JPY đã giảm giá 54%, hiện đang giao dịch ở mức khoảng 160 Yên đổi 1 USD, mức yếu nhất kể từ giữa năm 2024. Nhật Bản đang đứng trước lựa chọn khó khăn giữa việc duy trì tính bền vững của nợ công và kiểm soát lạm phát nhập khẩu.