Bernstein : COIN, HOOD et FIGR au plus bas avant les résultats T1

• Les actions liées aux cryptomonnaies se négocient actuellement avec des décotes importantes, environ 60 % en dessous de leurs récents sommets.
• Les analystes de Bernstein suggèrent qu'un plancher de marché pourrait se former lors du cycle des résultats du premier trimestre, car les valorisations se déconnectent du potentiel de croissance à long terme.
• Les objectifs de cours pour Coinbase, Robinhood et Figure ont été révisés à la baisse, bien que tous trois conservent une recommandation outperform (surperformance).

Écart de valorisation et sentiment de marché

La société de recherche et de courtage Bernstein a observé une déconnexion majeure entre les cours boursiers actuels des infrastructures d'actifs numériques et la croissance fondamentale de leurs activités. Malgré un repli généralisé qui a poussé de nombreux titres 60 % plus bas que leurs sommets, les entreprises sous-jacentes continuent de se développer dans des secteurs à forte croissance tels que les stablecoins, les marchés de prédiction et la tokenisation des actifs réels.

Les analystes soutiennent que la vente massive actuelle est alimentée par un sentiment temporaire plutôt que par une faiblesse structurelle. Bien qu'ils s'attendent à ce que ce sentiment morose persiste jusqu'à la publication des résultats du T1, ils estiment que cette période représentera probablement un creux cyclique pour le secteur.

Coinbase : Diversification des revenus et stabilité

Bernstein reste optimiste pour Coinbase (COIN), maintenant sa recommandation outperform tout en ajustant l'objectif de cours de 440 $ à 330 $. Bien que les volumes de transactions se soient affaiblis à court terme, la firme prévoit un taux de croissance annuel composé des revenus de 26 % jusqu'en 2027.

L'un des piliers de cette croissance est le virage vers les revenus hors transaction. Bernstein souligne l'importance des revenus provenant des stablecoins, notant que Coinbase capte environ la moitié des revenus générés par l'USDC de Circle. Ceci, combiné à l'expansion dans les dérivés et les services d'abonnement, offre un coussin financier contre la volatilité inhérente aux volumes de trading au comptant.

Robinhood et Figure : Moteurs de croissance dans de nouveaux verticaux

Robinhood Markets (HOOD) conserve également une note outperform, avec un objectif de cours révisé à 130 $ contre 160 $ auparavant. Bernstein prévoit une croissance des bénéfices de 25 % d'ici 2026, identifiant les marchés de prédiction comme un contributeur majeur futur. Ce segment devrait représenter 10 % du revenu total de Robinhood en 2026, soutenu par son infrastructure d'échange et ses partenariats de distribution.

De même, Figure Technology Solutions (FIGR) est considéré comme un leader de la tokenisation basée sur la blockchain. Son objectif de cours a été ajusté de 72 $ à 67 $. Les indicateurs clés de performance pour Figure incluent :

• Des volumes d'émission de prêts prévus à 12,8 milliards de dollars d'ici 2026.
• Des émissions mensuelles dépassant déjà 1 milliard de dollars depuis mars.
• Un modèle d'entreprise axé sur les actions on-chain et le crédit tokenisé, moins sensible aux fluctuations directes des prix des cryptos.

En résumé, bien que le premier trimestre puisse montrer une certaine faiblesse des bénéfices due aux pressions macroéconomiques, les perspectives à long terme de ces plateformes restent robustes alors qu'elles évoluent au-delà du simple trading d'actifs.