Récompenses stablecoins : le projet de loi crypto US dans l'impasse

• Les récompenses sur les stablecoins sont devenues le principal obstacle à l'adoption d'un projet de loi complet sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis.
• Les négociations sont actuellement dans l'impasse après que Coinbase a exprimé de vives inquiétudes concernant des versions législatives restrictives.
• Les experts du secteur préviennent que la fenêtre de tir pour un vote en commission se réduit, ce qui pourrait entraîner l'échec de l'ensemble de l'initiative législative.

La controverse sur le rendement et l'impasse réglementaire

Le débat sur le traitement des récompenses liées aux stablecoins est devenu le principal « bloqueur » d'une législation crypto plus large. Bien que la loi GENIUS sur les stablecoins, adoptée en juillet, interdise aux émetteurs de verser directement des intérêts aux détenteurs, elle n'empêche pas actuellement les plateformes tierces de proposer des récompenses. Cette distinction a créé une fracture entre l'industrie crypto et les défenseurs du secteur bancaire traditionnel.

Les représentants des banques soutiennent que l'autorisation des rendements sur les stablecoins pourrait siphonner les dépôts des institutions financières traditionnelles, menaçant spécifiquement les banques communautaires. À l'inverse, les entreprises crypto maintiennent que de telles restrictions étoufferaient l'innovation financière. Malgré trois réunions organisées par la Maison Blanche entre les dirigeants bancaires et les acteurs de la crypto, aucun consensus n'a été trouvé.

Frictions internes à l'industrie et retombées politiques

Les frustrations ont atteint un sommet cette semaine après des rapports indiquant que Coinbase avait émis des avis négatifs sur les premières ébauches législatives. Cela fait suite à la décision de la plateforme en janvier de retirer son soutien au projet de loi sur la structure du marché, juste avant un vote prévu de la commission bancaire du Sénat. À l'époque, le PDG Brian Armstrong avait fait part de ses inquiétudes concernant des dispositions qui, selon lui, « tueraient les récompenses » et des questions relatives à la DeFi et à la juridiction de la SEC.

Des figures éminentes du secteur ont exprimé une irritation croissante. Peter Van Valkenburgh, directeur exécutif de Coin Center, a noté que le cycle constant de négociations ratées augmente la probabilité que le projet de loi n'arrive jamais au vote. Parallèlement, Jeff Dorman, directeur des investissements chez Arca, a critiqué la plateforme sur les réseaux sociaux, l'accusant de prendre en otage les progrès de l'industrie.

Perspectives d'avenir et délai de trois semaines

Malgré l'impasse actuelle, certains acteurs restent prudemment optimistes. David Duong, responsable mondial de la recherche en investissement chez Coinbase, a indiqué que les leaders de l'industrie préparent une contre-proposition coordonnée. Ce plan vise à répondre aux préoccupations législatives tout en protégeant les programmes de récompenses des clients, avec un objectif de résolution sur la formulation des rendements d'ici trois semaines.

Les experts en politiques publiques, dont Ron Hammond de Wintermute, suggèrent que plus de détails concernant un éventuel examen (markup) pourraient émerger de la mi à la fin avril. La version finale du projet de loi devrait également inclure le Blockchain Regulatory Certainty Act, une priorité pour Coin Center qui clarifierait le fait que les développeurs non-custodiaux ne sont pas des transmetteurs de fonds. Cependant, le sort final de la législation reste lié à la résolution du conflit sur le rendement des stablecoins.