GameStop garde ses 4 709 BTC pour une stratégie d'options

• GameStop a officiellement confirmé ne pas avoir liquidé ses avoirs de 4 709 Bitcoins, mettant fin à des mois de rumeurs sur le marché.
• Le détaillant a mis en gage la quasi-totalité de sa trésorerie numérique comme collatéral pour exécuter une stratégie de covered call sur Coinbase.
• Malgré la volatilité du marché entraînant une perte latente de 59,7 millions $ fin janvier, l'entreprise conserve une exposition économique totale à l'actif.

Divulgation de la stratégie de trésorerie Bitcoin

Dans un rapport annuel 10-K déposé mardi auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), GameStop a clarifié le statut de ses avoirs en cryptomonnaies. Contrairement aux spéculations de janvier suggérant que l'entreprise sortait de sa position, le détaillant a révélé avoir transféré 4 709 Bitcoins (BTC) vers Coinbase Credit. Ce mouvement n'était pas une vente, mais un gage stratégique d'actifs destiné à servir de collatéral pour des manœuvres financières complexes.

La spéculation avait commencé lorsque des analystes on-chain avaient observé un transfert massif vers Coinbase Prime. Bien que certains y aient vu un désinvestissement, le dépôt confirme que les actifs ont été utilisés pour générer des revenus via des contrats d'options spécifiques. L'entreprise ne détient actuellement qu'un seul Bitcoin qui n'a pas été inclus dans l'accord de nantissement.

Mécanisme de la stratégie de Covered Call

GameStop utilise une stratégie de covered call (appel couvert), qui consiste à vendre des options d'achat à des acheteurs qui acquièrent le droit d'acheter le Bitcoin à un prix prédéterminé. Le détaillant a révélé avoir placé des options d'achat à court terme avec des prix d'exercice compris entre 105 000 $ et 110 000 $, dont l'échéance est prévue ce vendredi.

En employant cette méthode, GameStop perçoit des primes de la part des acheteurs d'options. Si le prix du Bitcoin reste inférieur au prix d'exercice, l'entreprise conserve les primes et les actifs sous-jacents. Le document indique :

• Un gain non réalisé de 2,3 millions $ lié à la stratégie.
• Un passif correspondant de 700 000 $ lié aux options.
• Plusieurs contrats en janvier ont expiré sans être exercés, permettant à la société de conserver les BTC.

Impact financier et modifications comptables

La décision d'utiliser le Bitcoin comme collatéral a modifié la manière dont les actifs apparaissent au bilan de GameStop. Étant donné que la contrepartie, Coinbase, a le droit de réhypothéquer ou de réutiliser les jetons mis en gage, GameStop ne les classe plus comme des actifs numériques détenus directement. Au lieu de cela, ils sont désormais étiquetés comme une créance sur actifs numériques. L'entreprise a souligné que bien que la classification comptable ait changé, son exposition économique reste identique à la propriété directe.

Au 31 janvier, la valeur du Bitcoin mis en gage était estimée à 368,3 millions $. Cependant, en raison du ralentissement général du marché où le Bitcoin a chuté de 45 % par rapport à son sommet historique, GameStop a enregistré une perte latente de 59,7 millions $. L'entrée de la société dans l'espace de la trésorerie crypto fait suite à une rencontre entre le PDG Ryan Cohen et le président de MicroStrategy, Michael Saylor, en février 2025. Avant le mouvement de collatéral, GameStop figurait parmi les 25 plus importantes trésoreries d'entreprise en Bitcoins au monde.