GameStop mise 368 M$ en Bitcoin sur les revenus d'options

• GameStop a mis en gage 4 709 BTC auprès de Coinbase dans le cadre d'une stratégie complexe d'options de type "covered-call" (appels couverts).
• Le détaillant vise à générer des revenus de primes en fixant des prix d'exercice entre 105 000 $ et 110 000 $ avec des échéances allant jusqu'à fin mars.
• Cette initiative marque un virage important d'une stratégie de détention passive vers une position active génératrice de rendement, modifiant la comptabilisation des actifs au bilan.

Pivot stratégique vers la génération de rendement

Auparavant, GameStop conservait une trésorerie substantielle en Bitcoin, mais le transfert de la quasi-totalité de sa position vers Coinbase Prime au début de l'année avait suscité des spéculations sur une éventuelle sortie. Selon le rapport annuel de la société, le détaillant n'a pas liquidé sa position. Au lieu de cela, il a transféré 4 709 de ses 4 710 jetons dans une structure de covered-call. En vendant des options d'achat à court terme, GameStop cherche à percevoir des primes tout en plafonnant ses gains potentiels au-dessus des prix d'exercice désignés.

Détails financiers et performance du marché

À la clôture de l'exercice fiscal le 31 janvier, GameStop a déclaré que les créances liées aux Bitcoin mis en gage étaient évaluées à 368,3 millions de dollars. La firme a également divulgué plusieurs données financières clés concernant cette position :

• Une perte latente de 59,7 millions de dollars due à la baisse des cours du Bitcoin au cours de la période.
• Un passif de 0,7 million de dollars associé aux contrats d'options en cours.
• Un gain latent de 2,3 millions de dollars spécifiquement lié à la stratégie d'options.

Après la fin de l'exercice, une partie de ces contrats a expiré sans être exercée, bien que la garantie sous-jacente soit restée auprès de Coinbase Credit.

Implications comptables et risques de contrepartie

Ce changement de stratégie a fondamentalement modifié la manière dont GameStop comptabilise ses actifs numériques. Comme l'accord autorise Coinbase à réhypothéquer ou à redéployer les actifs gagés, la société ne les classe plus comme des avoirs détenus directement. Ils sont désormais enregistrés comme une créance, représentant le droit de réclamer une quantité équivalente de BTC ultérieurement. Bien que GameStop soutienne que son exposition économique reste similaire à la détention directe, la position est désormais grevée et implique un risque de contrepartie lié à la structure des dérivés.