K33 : La consolidation du Bitcoin signale un possible point bas

• Le Bitcoin s'échange actuellement dans une fourchette de consolidation entre 60 000 $ et 75 000 $, ce qui pourrait indiquer un plancher de marché.
• Une étude de K33 suggère que la pression à la vente s'atténue à mesure que les flux des ETF se stabilisent et que les détenteurs à long terme cessent de distribuer leurs actifs.
• Malgré des structures de marché constructives, l'incertitude macroéconomique et la posture rigoureuse de la Réserve fédérale continuent de freiner l'appétit pour le risque.

Signes d'un plancher de marché

Selon Vetle Lunde, responsable de la recherche chez K33, le mouvement latéral prolongé du Bitcoin est une caractéristique souvent observée à la fin d'une phase de correction. Le prix est resté stable entre 60 000 $ et 75 000 $ au cours des dernières semaines. Cette action sur les prix suggère que l'actif pourrait être évalué de manière attrayante pour les investisseurs ayant une vision à moyen ou long terme, d'autant plus qu'il se maintient dans la zone basse des 70 000 $.

Les données concernant les flux des ETF Bitcoin soutiennent ce changement. Depuis la fin du mois de février, les flux sont devenus légèrement positifs, indiquant que la phase de forte distribution observée depuis les sommets historiques d'octobre pourrait toucher à sa fin. Alors que les baisses de prix précédentes avaient déclenché des prises de bénéfices, les niveaux de prix actuels plus bas ont réduit l'incitation à vendre davantage, permettant à la demande de trouver un nouvel équilibre.

Changement de comportement chez les investisseurs

Un changement critique s'opère chez les détenteurs à long terme. K33 rapporte que l'offre détenue pendant plus de six mois recommence à augmenter. Cela fait suite à une période de forte baisse à la fin de 2025. Avec un Bitcoin s'échangeant actuellement sous la barre psychologique des 100 000 $, moins d'investisseurs montrent une volonté de sortir de leurs positions. Cette phase d'accumulation par des participants chevronnés agit comme une ancre pour la fourchette de prix actuelle, empêchant des corrections plus profondes.

Vents contraires macroéconomiques et positionnement

Si les indicateurs internes du marché semblent prometteurs, des facteurs externes limitent le potentiel de rupture. L'instabilité géopolitique au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole ont introduit de la volatilité sur les marchés financiers. Parallèlement, la Réserve fédérale maintient une position stricte, tempérant les espoirs d'une baisse imminente des taux d'intérêt.

Ces conditions se reflètent dans le positionnement actuel du marché :

• L'intérêt ouvert sur les swaps perpétuels Bitcoin oscille près de ses plus bas annuels.
• Les taux de financement sont restés durablement négatifs, signalant une faible demande pour les positions longues à effet de levier.
• L'intérêt ouvert sur les contrats à terme CME reste plat, montrant que les traders institutionnels hésitent à s'engager sur de nouvelles expositions à long terme.

Malgré ces obstacles, Lunde considère l'environnement global comme constructif. La transition d'une phase de distribution vers un processus de formation de plancher suggère que le marché construit une base pour une croissance future, même si les pressions macroéconomiques limitent les gains immédiats.