BTC bat l'or pendant le conflit en Iran, mais son rôle de refuge reste flou

• Le Bitcoin a bondi d'environ 12 % pour atteindre 71 012 $ après une chute initiale à 63 176 $ suite au déclenchement du conflit le 28 février.
• L'or a subi sa plus forte baisse hebdomadaire depuis 1983, chutant de 11 % sous la pression de la hausse des prix du pétrole et des craintes inflationnistes.
• Les données historiques révèlent une corrélation de 0,94 entre le Bitcoin et la liquidité mondiale entre 2013 et 2024, suggérant qu'il reste un actif à risque.

Des performances divergentes face au conflit géopolitique

Alors que les tensions géopolitiques poussent habituellement les investisseurs vers les valeurs refuges traditionnelles, le récent conflit impliquant l'Iran, l'Israël et les États-Unis a produit un comportement de marché inattendu. Après les premières frappes du 28 février, le Bitcoin (BTC) a connu une baisse brutale mais brève à 63 176 $ avant de rebondir à 71 012 $ mercredi dernier. Cette reprise contraste fortement avec l'or, qui a plongé de 11 % en une seule semaine, marquant sa pire performance en plus de quatre décennies.

Malgré cette surperformance, les analystes mettent en garde contre l'étiquetage du Bitcoin comme une véritable valeur refuge. Jonatan Randin, analyste de marché senior chez PrimeXBT, a noté que la crypto-monnaie continue d'afficher les caractéristiques d'un actif à risque, se vendant souvent aux côtés des actions lors des phases initiales de chocs mondiaux. Il a décrit l'action actuelle des prix comme étant limitée à une fourchette dans une tendance baissière plus large.

Le rôle crucial de la liquidité mondiale

Les experts financiers soutiennent que les mouvements de prix du Bitcoin sont davantage dictés par les cycles monétaires que par l'actualité géopolitique. Matthew Pinnock, cofondateur d'Altura, a identifié le Bitcoin comme un « actif de liquidité à bêta élevé ». Cela signifie que sa valorisation est fortement influencée par les rendements réels, la force du dollar américain et le volume des flux entrants dans les ETF. Lorsque les conditions financières se resserrent, le capital marginal diminue, exerçant une pression à la baisse sur l'actif.

Une analyse de Sam Callahan chez OranjeBTC soutient cette thèse :

• Une corrélation de 0,94 entre le Bitcoin et la liquidité mondiale entre mai 2013 et juillet 2024.
• Le Bitcoin a évolué dans la même direction que la masse monétaire M2 mondiale dans 83 % des périodes de 12 mois.
• En comparaison, l'or n'a montré un alignement directionnel avec M2 que dans 68,1 % des cas.

Inflation et réponses politiques

Le conflit a eu un impact significatif sur le secteur de l'énergie, poussant les prix du pétrole au-dessus de 110 $ et perturbant le détroit d'Ormuz. Cela a alimenté les craintes d'inflation, amenant la Réserve fédérale à relever sa prévision d'inflation PCE pour 2026 à 2,7 %. Ces conditions macroéconomiques jouent souvent contre le Bitcoin à court terme, car elles réduisent la probabilité de baisses de taux et maintiennent les rendements obligataires élevés.

Randin a souligné que le Bitcoin est mieux compris comme une couverture à long terme contre la dépréciation monétaire plutôt que comme un bouclier à court terme contre les pics de l'indice des prix à la consommation (IPC). Tant que l'actif ne se décorrélera pas des marchés boursiers lors d'événements de stress, son statut d'« or numérique » restera un sujet de débat intense.