L'or en chute historique face à la résurgence du Bitcoin

• L'or a enregistré sa plus longue série de pertes en plus de 100 ans, avec 10 jours consécutifs de baisse.
• Le Bitcoin se maintient au-dessus de 70 000 $, ce qui a porté le ratio Bitcoin/Or à près de 16 onces.
• Une divergence significative des flux d'ETF montre que des milliards sortent des fonds aurifères tandis que les ETF Bitcoin ont attiré 2,5 milliards $ ce mois-ci.

La chute historique de l'or et ses niveaux de support

Selon l'analyste de Bloomberg Katie Greifeld, l'or traverse actuellement sa plus longue phase de déclin depuis février 1920. Le métal précieux a chuté de 27 % par rapport à son sommet historique de janvier, atteignant un plus bas de 4 090 $. À ce niveau, il a trouvé un support sur sa moyenne mobile à 200 jours, un indicateur technique crucial pour évaluer la force d'une tendance à long terme.

Bien que l'or ait rebondi d'environ 2 % au cours des dernières 24 heures, marquant probablement la fin de cette série noire, l'actif reste en baisse d'environ 12 % depuis l'escalade du conflit au Moyen-Orient fin février. Ce rebond intervient alors que les investisseurs s'interrogent sur la capacité de l'or à retrouver sa dynamique initiale.

Performance du Bitcoin et montée du ratio face à l'or

Pendant que l'or subissait une pression vendeuse, le Bitcoin a réussi à conserver sa position au-dessus du seuil des 70 000 $. Cette action des prix a poussé le ratio Bitcoin/Or — le nombre d'onces d'or nécessaires pour acheter un Bitcoin — à un peu moins de 16 onces. Cela représente une augmentation de 30 % par rapport au point bas de 12 onces enregistré juste avant le début du conflit au Moyen-Orient.

Charlie Morris, directeur des investissements chez ByteTree, souligne la croissance historique de ce ratio. Il a noté que depuis que le Bitcoin a dépassé pour la première fois la valeur d'une once d'or en mars 2017, il a systématiquement établi des planchers plus élevés lors des cycles de marché :

• 2,7 oz en 2019
• 3,4 oz lors du krach pandémique de 2020
• 9,1 oz après l'effondrement de FTX
• 12,4 oz en février dernier

Morris estime qu'avec un or qui semble s'essouffler, le ratio pourrait raisonnablement viser un nouveau record historique au-dessus de 40 onces dans les mois ou années à venir.

Déplacement des capitaux et dynamique des ETF

Les analystes de marché observent une déconnexion claire entre les deux actifs. L'analyste ETF de Bloomberg Eric Balchunas soutient que l'or et le Bitcoin ne sont pas inversement corrélés, mais plutôt largement non corrélés. Les données récentes confirment cette tendance : les principaux ETF sur l'or comme le SPDR Gold Trust (GLD) et l'iShares Gold Trust (IAU) ont connu des sorties de fonds de plusieurs milliards de dollars la semaine dernière.

En revanche, les ETF Bitcoin ont enregistré une demande robuste, avec des entrées de 2,5 milliards $ ce mois-ci. Malgré une baisse du cours du Bitcoin d'environ 20 % sur une période plus large, les sorties nettes pour l'année ne s'élèvent qu'à 140 millions $. Cela suggère que si l'or mène traditionnellement les cycles de marché avec des hausses initiales, le Bitcoin capte de plus en plus l'intérêt des investisseurs pendant les phases de consolidation.