RBA : Stablecoins et tokens bancaires s'allient pour la tokenisation

• L'adoption de la tokenisation dans l'économie australienne pourrait générer des gains d'efficacité annuels de 24 milliards de dollars australiens (16,7 milliards de dollars US).
• Le Project Acacia, une initiative de la banque centrale, a conclu que la mise en œuvre des actifs tokenisés est désormais une question de « comment » plutôt que de « si ».
• Les stablecoins et les jetons de dépôt bancaire devraient jouer des rôles complémentaires, ces derniers étant susceptibles de dominer les grands marchés réglementés.

Transition vers la mise en œuvre

La Reserve Bank of Australia (RBA) a dépassé le stade du débat sur l'utilité de la tokenisation pour élaborer une feuille de route stratégique pour son déploiement. Lors d'une récente allocution, le gouverneur adjoint Brad Jones a détaillé les conclusions du Project Acacia, affirmant que la technologie est prête à remodeler les marchés de gros. Le projet a examiné 20 cas d'utilisation différents, notamment la tokenisation des obligations d'État, des fonds d'investissement et de la dette d'entreprise, en utilisant diverses formes de règlement numérique.

Impact économique et structure du marché

Une analyse du Digital Finance Cooperative Research Centre (DFCRC) suggère que le passage à la tokenisation pourrait générer environ 24 milliards de dollars australiens de gains de productivité annuels. La RBA envisage un marché à double structure où différents actifs numériques répondent à des besoins spécifiques :

• Les stablecoins sont perçus comme idéaux pour les petits marchés émergents (« greenfield ») où la flexibilité est requise.
• Les jetons de dépôt bancaire, soutenus par une réglementation prudentielle et les facilités de liquidité de la banque centrale, devraient faciliter les règlements à haut volume sur les marchés établis.

Notamment, la RBA a observé que si une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) de gros pourrait soutenir la croissance du marché, les acteurs de l'industrie ne la considèrent pas comme une nécessité absolue pour un démarrage initial. Cette perspective est renforcée par le succès des marchés de repo tokenisés aux États-Unis, qui gèrent actuellement un volume quotidien proche de 400 milliards de dollars.

Surmonter les contraintes stratégiques

Malgré un potentiel évident, la RBA a identifié plusieurs obstacles, notamment l'incertitude juridique, l'aversion au risque et les effets de réseau qui freinent la concurrence. Pour atténuer ces problèmes, la banque centrale prévoit d'introduire un bac à sable (sandbox) pour l'infrastructure des marchés financiers numériques, permettant des tests contrôlés des systèmes tokenisés. De plus, la RBA créera un Groupe consultatif sur la tokenisation Régulateur-Industrie et élargira les groupes de travail pour assurer l'interopérabilité entre les jetons de dépôt émis par différentes institutions financières.