Aave et Ethena : la DeFi devient plus traditionnelle

• Stani Kulechov et Guy Young affirment que la crypto-finance évolue vers un modèle financier traditionnel en offrant des rendements plus prévisibles, semblables à ceux des obligations.
• De nouveaux outils DeFi, tels que Pendle, permettent aux utilisateurs de basculer entre des taux d'intérêt fixes et variables, offrant ainsi une stabilité dans un marché volatil.
• Bien que les rendements actuels de la DeFi soient principalement tirés par l'effet de levier, la croissance future devrait provenir de la tokenisation des actifs du monde réel.

Mimétisme des marchés obligataires traditionnels

Lors du Digital Asset Summit (DAS) à New York, le PDG d'Ethena, Guy Young, a souligné que la finance décentralisée (DeFi) commence enfin à offrir un environnement comparable à la finance traditionnelle. Il a expliqué que le revenu fixe traditionnel consiste essentiellement en une distribution des risques sous différents formats, une caractéristique qui était largement absente de l'espace crypto il y a encore deux ans.

Historiquement, les participants au marché crypto se concentraient sur le trading de jetons ou l'emprunt sur gage, recherchant souvent des rendements élevés mais erratiques. Cependant, de nouveaux mécanismes permettent désormais de verrouiller les rendements. Young a mis en avant des plateformes comme Pendle, qui facilite les swaps de taux fixe à flottant, permettant aux investisseurs de choisir entre des taux d'intérêt stables ou variables. Malgré ces progrès, prévoir l'état du marché à un horizon de trois mois reste un défi de taille.

Liquidité et transition vers les actifs du monde réel

Le fondateur d'Aave Labs, Stani Kulechov, a souligné qu'Aave sert de « réservoir de liquidités », fournissant les vastes pools de capitaux nécessaires au lancement de nouveaux produits DeFi. Cette infrastructure est vitale pour la transition d'un trading spéculatif vers des modèles financiers plus matures.

Les observations clés concernant les rendements actuels et futurs incluent :

• La plupart des rendements actuels de la DeFi sont encore générés par l'effet de levier et l'activité de trading.
• L'évolution à long terme du secteur dépend du transfert des actifs du monde réel sur la blockchain.
• La valeur économique future devrait provenir de sources de la finance traditionnelle plutôt que de la pure spéculation native de la crypto.

Kulechov a conclu qu'à mesure que la tokenisation mûrit, l'économie de la DeFi reflétera de plus en plus celle du secteur financier traditionnel, en intégrant les rendements du monde réel dans l'écosystème blockchain.