BTC en 'valeur profonde' : l'indicateur Yardstick au plus bas

• Les données du Bitcoin Yardstick indiquent que la cryptomonnaie a atteint une zone de « valeur profonde », avec un niveau record de 0,35 en février 2026.
• Une divergence massive est observée entre le prix du Bitcoin et le hash rate du réseau, ce dernier restant proche de ses sommets historiques malgré une baisse significative des cours.
• Les analystes de marché décrivent la valorisation actuelle comme étant « hors normes » en termes de rapport qualité-prix par rapport au travail énergétique sécurisant le réseau.

Des plus bas historiques pour le Yardstick

Selon Charles Edwards, fondateur du fonds spéculatif d'actifs numériques Capriole Investments, le Bitcoin Yardstick a pénétré en territoire inconnu. Cette métrique, dont le concept est similaire au ratio Cours/Bénéfice (PE) des actions, divise la capitalisation boursière du Bitcoin par son hash rate, avec une normalisation sur deux ans. Elle mesure essentiellement le rapport entre le travail énergétique effectué pour sécuriser le réseau et le prix actuel du marché.

En février, le Yardstick est tombé à 0,35, un niveau bien inférieur aux points bas du marché baissier de 2022. Bien que l'indicateur soit remonté à 0,40, il reste largement dans la zone considérée comme « bon marché », définie par un écart-type inférieur à la moyenne.

Divergence entre prix et puissance de calcul

Les données mettent en évidence un contraste frappant entre la valorisation boursière et les fondamentaux du réseau. Alors que le prix du Bitcoin a touché des plus bas de 15 mois autour de 59 000 $ plus tôt cette année, le hash rate du réseau continue de stagner autour de 1 zettahash par seconde (ZH/s).

Cela crée une situation où le réseau est plus sécurisé que jamais, alors que le prix est environ 40 % en dessous de son sommet historique enregistré en octobre 2025. Historiquement, un tel écart entre la sécurité physique du réseau et son prix de marché suggère que le Bitcoin est fortement sous-évalué.

Comportement des mineurs et sentiment de marché

Malgré la pression exercée par la baisse des prix, le comportement des mineurs de Bitcoin envoie un signal haussier à certains observateurs. Edwards a noté un « effondrement mesuré » des ventes de la part des mineurs alors que les prix commençaient à se redresser après leurs récents plus bas. Par le passé, une réduction de la pression de vente des mineurs après une chute des cours a toujours été le précurseur d'un mouvement haussier.

De plus, l'influence des mineurs sur le prix global semble décliner à l'ère de l'investissement institutionnel. Ce changement est attribué à la domination croissante des investisseurs institutionnels dans l'écosystème Bitcoin, ce qui pourrait modifier la manière dont le marché réagit aux cycles de minage traditionnels.