Taux US : un frein pour la guerre de Trump et le Bitcoin ?

• Les rendements du Trésor américain ont grimpé à 4,37 % dans le contexte du conflit actuel avec l'Iran, s'approchant d'un seuil psychologique et économique critique.
• Les analystes identifient la zone des 4,5 % à 4,6 % comme une ligne rouge qui a déjà contraint l'administration Trump à suspendre des politiques économiques majeures.
• Une poussée potentielle vers un rendement de 5 % pourrait déclencher une crise financière, forçant l'intervention de la Réserve fédérale et impactant le Bitcoin ainsi que les autres actifs à risque.

La pression de la hausse des rendements

Alors que les tensions géopolitiques persistent, le marché des obligations du Trésor américain signale une tension accrue. Les rendements de l'obligation de référence à 10 ans ont augmenté d'environ 45 points de base depuis la fin février. Cette poussée reflète les attentes du marché concernant une inflation persistante et un report des baisses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

Les experts d'ING soulignent que l'écart de swap (swap spread) du Trésor américain à 10 ans est une mesure vitale. Si cet écart dépasse 60 points de base, cela signifie une augmentation significative du coût implicite de financement pour le gouvernement. Des écarts de swap larges indiquent qu'il devient de plus en plus coûteux pour les États-Unis de gérer leur lourde dette, ce qui peut durcir les conditions de crédit dans le système financier mondial et peser sur les actions comme sur le Bitcoin.

Seuils historiques et changements de politique

Les données historiques suggèrent que l'administration Trump est sensible à la volatilité du marché obligataire. Selon The Kobeissi Letter, la fourchette de 4,5 % à 4,6 % pour le rendement à 10 ans est un niveau critique. En avril 2025, lorsque les rendements ont franchi 4,60 %, le président Trump a mis en œuvre une pause de 90 jours sur les tarifs douaniers réciproques pour alléger la pression économique.

Les récents développements militaires ont ajouté à l'incertitude du marché. Bien que l'administration ait brièvement évoqué des discussions productives avec l'Iran mardi, des rapports ont fait état mercredi matin de frappes américaines et israéliennes sur des infrastructures énergétiques iraniennes, notamment un gazoduc à Khorramshahr. Si ces actions continuent de pousser les rendements à la hausse, l'administration pourrait être contrainte de modérer à nouveau ses stratégies géopolitiques ou économiques pour éviter un effondrement du marché.

Implications pour le Bitcoin et les actifs à risque

Les analystes financiers surveillent de près la barre des 5 % pour le rendement à 10 ans. The Kobeissi Letter soutient que l'économie américaine actuelle ne peut pas supporter des taux d'intérêt à ce niveau. Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, suggère qu'un dépassement des 5 % pourrait provoquer une crise financière localisée.

Dans un tel scénario, l'impact sur le Bitcoin devrait suivre un schéma précis :

• Une chute brutale initiale des prix, les investisseurs fuyant les actifs risqués en raison du resserrement du crédit.
• Une reprise ultérieure et une poussée haussière déclenchée par des injections de liquidités d'urgence de la Réserve fédérale pour stabiliser l'économie.

Avec un Bitcoin s'échangeant récemment autour de 70 509,66 $, il est conseillé aux traders de surveiller les rendements du Trésor et les écarts de swap comme indicateurs avancés des changements de sentiment du marché et des décisions de politique à venir.