BTC à 71k$ : hausse fragile face à des volumes spot au plus bas

• Les volumes de transactions au comptant (spot) de Bitcoin sur Binance ont atteint leur plus bas niveau depuis septembre 2023, signalant un manque d'intérêt acheteur durable.
• La récente poussée au-dessus de 71 700 $ a été principalement déclenchée par des nouvelles géopolitiques et la liquidation de positions courtes plutôt que par une demande organique.
• L'élan des flux entrants des baleines a atteint un sommet pluriannuel de 74,3, suggérant une rotation importante des capitaux et un potentiel accru de volatilité du marché.

Baisse de l'activité sur les plateformes et de la demande spot

L'activité de trading sur les principales bourses a considérablement ralenti malgré l'appréciation du prix du Bitcoin. Selon l'analyste crypto Darkfost, Binance est en voie d'enregistrer environ 52 milliards de dollars de volume spot pour le mois de mars, une forte baisse par rapport aux 88 milliards de dollars enregistrés en septembre 2023. Ces niveaux d'activité correspondent davantage à des conditions de marché baissier qu'à une phase haussière robuste.

Les données d'Arab Chain soulignent une tendance similaire dans les flux d'échange. Sur une période de sept jours, Binance a enregistré des flux cumulés de 6,38 milliards de dollars, tandis que Coinbase a affiché 5,14 milliards de dollars. Les chiffres de Binance représentent l'activité de dépôt la plus faible observée en 2024. Bien que des flux entrants plus faibles puissent suggérer une réduction de l'offre de pièces disponibles à la vente, la prime Coinbase négative indique que la demande des acheteurs spot basés aux États-Unis reste faible.

L'effet de levier et les liquidations alimentent le rallye

La poussée vers les sommets hebdomadaires de 71 789 $ pendant les heures de trading américaines n'a pas été portée par l'entrée de nouveaux capitaux sur le marché. Au contraire, les données suggèrent que ce mouvement est le résultat d'un « short squeeze ». L'intérêt ouvert agrégé a chuté d'environ 9 700 BTC — une baisse de 4 % en seulement 13 heures — ce qui indique que les traders fermaient des positions existantes plutôt que d'en ouvrir de nouvelles.

Les indicateurs clés concernant l'effet de levier du marché incluent :

• Plus de 44 millions de dollars de positions courtes ont été liquidées sur Binance en une seule heure.
• Il s'agit du plus grand événement de liquidation de positions courtes par heure depuis début février.
• La baisse de l'intérêt ouvert parallèlement à la hausse des prix confirme que le rallye a été largement forcé par la sortie des vendeurs à découvert.

Catalyseurs géopolitiques et mouvements des baleines

Les nouvelles externes ont agi comme un catalyseur majeur pour l'action des prix. Des rapports ont initialement suggéré que le Président Trump avait retardé de cinq jours les frappes prévues contre les infrastructures énergétiques iraniennes, citant des progrès dans les discussions diplomatiques. Bien que le ministère iranien des Affaires étrangères ait par la suite nié la tenue de telles négociations, les gros titres initiaux ont fourni suffisamment d'élan pour déclencher le mouvement du marché.

La dynamique on-chain complique davantage les perspectives. L'analyste Gaah a noté que l'élan des flux entrants des baleines — qui mesure le taux de variation des transferts importants vers les bourses — a atteint 74,3. Il s'agit de la lecture la plus élevée en 11 ans, surpassée seulement par un niveau de 124,6 en 2015. Une telle vélocité dans l'activité des baleines indique souvent une couverture agressive ou une rotation des capitaux, ce qui pourrait entraîner une sensibilité accrue des prix et de la volatilité dans les semaines à venir.