Corée : les stablecoins chutent de 55%, les actions en profitent

• Les soldes de stablecoins sur les principales bourses sud-coréennes ont chuté de 55 %, passant de 575 millions de dollars en juillet 2025 à environ 188 millions de dollars à la mi-mars.
• L'exode des capitaux a été déclenché par l'affaiblissement du won coréen au-delà de 1 500 pour un dollar, un niveau de dépréciation inédit depuis la crise financière de 2008.
• Les capitaux migrent rapidement vers le marché boursier domestique, portés par des incitations fiscales gouvernementales et un rallye massif de l'indice KOSPI.

Chute significative de la liquidité sur les bourses crypto

Le marché des crypto-monnaies en Corée du Sud subit une forte contraction de sa liquidité alors que les traders se détournent des actifs numériques. Les données d'Allium Labs indiquent que les réserves de stablecoins sur les cinq plus grandes plateformes du pays — Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit et GOPAX — ont atteint leur plus bas niveau depuis plusieurs mois.

Le déclin s'est accéléré lorsque le won a touché son plus bas niveau en 16 ans face au billet vert. Cette tendance suggère que les investisseurs liquident activement leur Tether et d'autres actifs indexés sur le dollar pour profiter des taux de change élevés, quittant ainsi l'écosystème crypto pour sécuriser des gains en monnaie locale.

Fluctuations monétaires et politiques gouvernementales

Le principal catalyseur de ce changement semble être le franchissement du seuil de 1 500 wons pour un dollar à la mi-mars. Bradley Park, fondateur de DNTV Research, a souligné que la faiblesse de la monnaie a incité fortement les traders à convertir leurs avoirs libellés en dollars en wons.

Ce mouvement est d'autant plus encouragé par les nouvelles politiques financières du gouvernement sud-coréen. Les autorités ont introduit des comptes de « rapatriement » offrant jusqu'à 100 % d'exonération d'impôt sur les plus-values pour les investisseurs qui vendent des actifs internationaux et réinvestissent ce capital sur le marché intérieur. Cette initiative stratégique vise à stabiliser l'économie nationale en attirant les capitaux des particuliers et des institutions vers les actions locales.

Essor des marchés boursiers domestiques

Pendant que la liquidité crypto s'évapore, l'indice KOSPI s'impose comme le principal bénéficiaire. L'indice a bondi de 75 % en 2025 et a encore gagné 37 % depuis le début de l'année, ce qui en fait l'indice majeur le plus performant au monde. Ce rallye est fortement concentré sur les géants des semi-conducteurs :

• Samsung Electronics et SK Hynix représentent environ 50 % de la capitalisation boursière totale.
• Ces deux entreprises devraient générer plus de la moitié des bénéfices prévus du marché.

Les données des courtiers confirment cette rotation. Les dépôts des investisseurs, indicateurs du pouvoir d'achat boursier, sont passés de 131 billions de wons (86 milliards de dollars) à 112 billions de wons (74 milliards de dollars) après le mouvement de change, montrant que les fonds sont immédiatement investis en actions plutôt que conservés en espèces.

Perspectives pour le capital de détail

La tendance actuelle souligne une perte importante pour le marché crypto mondial, car la Corée du Sud constitue historiquement l'un des bassins de liquidité les plus actifs pour les investisseurs particuliers. Les données montrent que le capital ne quitte pas le système financier mais est stratégiquement redéployé.

Le retour de ces flux vers la crypto dépendra probablement de la durabilité du rallye du KOSPI. Cependant, des risques subsistent. La forte concentration du marché sur le secteur technologique le rend vulnérable aux chocs externes, tels que les récentes inquiétudes sur l'approvisionnement énergétique dues aux perturbations dans le détroit d'Ormuz, ce qui pourrait potentiellement déclencher une nouvelle rotation des capitaux.