US-Schatzamt: Neue Regeln für kleine Stablecoin-Emittenten

• Das US-Finanzministerium hat einen neuen Regelungsvorschlag zur Umsetzung des GENIUS Act veröffentlicht, einem wegweisenden Gesetz zur Regulierung von Stablecoins.
• Der Vorschlag zielt darauf ab, Kriterien festzulegen, um zu bestimmen, ob Regulierungsmodelle auf Bundesstaatsebene den Bundesstandards „im Wesentlichen ähnlich“ sind.
• Kleinere Stablecoin-Emittenten mit einem Vermögen von weniger als 10 Milliarden US-Dollar können sich für die Aufsicht durch die Bundesstaaten entscheiden, sofern diese Standards erfüllt sind.
• Die Öffentlichkeit hat nach der Veröffentlichung im Bundesregister 60 Tage Zeit, um Feedback zu dem Vorschlag abzugeben.

Etablierung regulatorischer Äquivalenz

Am Mittwoch unternahm das US-Finanzministerium einen wichtigen Schritt bei der Umsetzung des Gesetzes zur Förderung und Etablierung nationaler Innovationen für US-Stablecoins (GENIUS Act). Das Ministerium veröffentlichte eine Mitteilung über eine vorgeschlagene Regelsetzung (NPRM), die die erste formelle Verordnung darstellt, die zur Ausführung des im letzten Sommer verabschiedeten Gesetzes vorgeschlagen wurde. Der Schwerpunkt dieses Vorschlags liegt auf der Festlegung der Grundsätze, nach denen die Bundesbehörden die Vorschriften auf Bundesstaatsebene bewerten werden.

Im Rahmen des GENIUS Act ist das Finanzministerium verpflichtet, einen Rahmen zu schaffen, der bestimmt, ob die Aufsicht eines Bundesstaates über digitale Vermögenswerte streng genug ist, um als „im Wesentlichen ähnlich“ zu den Anforderungen des Bundes zu gelten. Dieser Schritt soll ein einheitliches Niveau beim Verbraucherschutz und der Finanzstabilität im ganzen Land gewährleisten, unabhängig davon, ob ein Unternehmen auf Bundesstaats- oder Bundesebene reguliert wird.

Optionen für kleinere Emittenten

Ein entscheidender Bestandteil des neuen Vorschlags betrifft die Behandlung kleinerer Marktteilnehmer. Der GENIUS Act enthält eine Bestimmung speziell für Stablecoin-Emittenten mit einem ausgegebenen Vermögen von weniger als 10 Milliarden US-Dollar. Diesen kleineren Unternehmen ist es gestattet, die Regulierung auf Bundesstaatsebene anstelle einer vollständigen Bundesaufsicht zu wählen, vorausgesetzt, dass das betreffende staatliche System die neu definierten Kriterien der „wesentlichen Ähnlichkeit“ erfüllt.

Dieser abgestufte Ansatz soll verhindern, dass kleinere Unternehmen von der Bundesbürokratie überfordert werden, während gleichzeitig hohe Standards aufrechterhalten werden. Bundesaufsichtsbehörden wie die FDIC und das OCC arbeiten jedoch weiterhin daran, wie diese Regeln mit bestehenden Geldtransfervorschriften interagieren und welche Behörden die Aufsicht über bestimmte Aspekte des Stablecoin-Marktes behalten werden.

Laufende Umsetzung und gesetzgeberische Lücken

Diese jüngste Aufforderung zur Stellungnahme folgt auf eine Reihe von Maßnahmen des Finanzministeriums, um den GENIUS Act inhaltlich auszugestalten. Im August bat das Ministerium um Beiträge zu digitalen forensischen Werkzeugen, und im September konzentrierte es sich auf Steuerberichterstattung und Informationsbeschaffung. Auch andere wichtige Bankenaufsichtsbehörden, darunter die FDIC und das OCC, haben eigene Regelsetzungsverfahren eingeleitet, um sie mit dem neuen Gesetz in Einklang zu bringen.

Trotz dieser Fortschritte fehlen im GENIUS Act derzeit spezifische Richtlinien für renditebringende Stablecoins. Diese Lücke bleibt ein Streitpunkt im Kongress, während die Gesetzgeber versuchen, eine umfassendere Gesetzgebung zur Marktstruktur zu verabschieden, die oft als „Clarity“-Entwurf bezeichnet wird. Vorerst konzentriert sich das Finanzministerium auf die 60-tägige Kommentierungsfrist und bittet Branchenvertreter und die Öffentlichkeit um Rückmeldungen, um den Aufsichtsrahmen für den sich entwickelnden Stablecoin-Sektor fertigzustellen.