Bernstein: COIN, HOOD & FIGR vor Q1-Zahlen nahe der Talsohle

• Krypto-bezogene Aktien werden derzeit mit erheblichen Abschlägen gehandelt, etwa 60 % unter ihren jüngsten Höchstständen.
• Die Analysten von Bernstein gehen davon aus, dass sich während der Ergebnisperiode des ersten Quartals ein Marktboden bilden könnte, da die Bewertungen vom langfristigen Wachstumspotenzial entkoppelt sind.
• Die Kursziele für Coinbase, Robinhood und Figure wurden nach unten korrigiert, wobei alle drei Unternehmen weiterhin mit Outperform bewertet werden.

Bewertungslücke und Marktsentiment

Das Analyse- und Brokerhaus Bernstein stellt eine erhebliche Diskrepanz zwischen den aktuellen Marktkursen von Aktien aus dem Bereich der digitalen Infrastruktur und ihrem fundamentalen Geschäftswachstum fest. Trotz eines breiten Rückgangs, der viele Aktien um 60 % unter ihre Spitzenwerte gedrückt hat, expandieren die zugrunde liegenden Unternehmen weiter in wachstumsstarke Sektoren wie Stablecoins, Prognosemärkte und die Tokenisierung von Real-World Assets.

Die Analysten argumentieren, dass der aktuelle Ausverkauf eher auf eine vorübergehende Stimmung als auf strukturelle Schwächen zurückzuführen ist. Während sie erwarten, dass die schwache Stimmung bis zu den Q1-Ergebnissen anhalten wird, glauben sie, dass dieser Zeitraum wahrscheinlich den zyklischen Tiefpunkt für den Sektor darstellen wird.

Coinbase: Umsatzdiversifizierung und Stabilität

Bernstein bleibt optimistisch für Coinbase (COIN) und behält das Rating Outperform bei, während das Kursziel von 440 $ auf 330 $ angepasst wurde. Obwohl die Handelsvolumina kurzfristig nachgelassen haben, prognostiziert das Unternehmen eine durchschnittliche jährliche Umsatzwachstumsrate von 26 % bis 2027.

Ein wichtiger Pfeiler dieses Wachstums ist die Verlagerung hin zu umsatzunabhängigen Einnahmen. Bernstein hebt die Bedeutung von Stablecoin-Einnahmen hervor und stellt fest, dass Coinbase etwa die Hälfte der von Circles USDC generierten Einnahmen verbucht. Dies bietet zusammen mit der Expansion in Derivate und Abonnementdienste einen finanziellen Puffer gegen die Volatilität der Spot-Handelsvolumina.

Robinhood und Figure: Wachstumsmotoren in neuen Vertikalen

Robinhood Markets (HOOD) behält ebenfalls ein Outperform-Rating, mit einem revidierten Kursziel von 130 $ (vorher 160 $). Bernstein erwartet bis 2026 ein Gewinnwachstum von 25 % und sieht Prognosemärkte als wichtigen künftigen Beitrag. Es wird erwartet, dass dieses Segment bis 2026 etwa 10 % des Gesamtumsatzes von Robinhood ausmachen wird, unterstützt durch die eigene Börseninfrastruktur und Vertriebspartnerschaften.

Ähnlich wird Figure Technology Solutions (FIGR) als führend bei der Blockchain-basierten Tokenisierung angesehen. Das Kursziel wurde von 72 $ auf 67 $ angepasst. Die wichtigsten Leistungskennzahlen für Figure umfassen:

• Erwartetes Kreditvergabevolumen von 12,8 Milliarden $ bis 2026.
• Monatliche Neugeschäfte, die bereits im März die Marke von 1 Milliarde $ überschritten haben.
• Ein Geschäftsmodell, das auf On-Chain-Aktien und tokenisierte Kredite ausgerichtet ist und weniger empfindlich auf direkte Kryptoprieschwankungen reagiert.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das erste Quartal aufgrund makroökonomischer Belastungen zwar eine gewisse Ertragsschwäche aufweisen könnte, die langfristigen Aussichten für diese Plattformen jedoch robust bleiben, da sie sich über den einfachen Asset-Handel hinaus weiterentwickeln.