GameStop behält 4.709 BTC als Sicherheit für Optionsstrategie

• GameStop hat offiziell bestätigt, dass es seine Bestände von 4.709 Bitcoin nicht liquidiert hat, womit monatelange Marktspekulationen enden.
• Der Einzelhändler verpfändete fast seine gesamte digitale Treasury als Sicherheit, um eine Covered-Call-Strategie auf Coinbase umzusetzen.
• Trotz der Marktvolatilität, die bis Ende Januar zu einem unrealisierten Verlust von 59,7 Millionen $ führte, behält das Unternehmen das volle wirtschaftliche Risiko des Vermögenswerts.

Offenlegung der Bitcoin-Treasury-Strategie

In einem am Dienstag bei der Securities and Exchange Commission (SEC) eingereichten 10-K-Jahresbericht klärte GameStop den Status seiner Kryptowährungsbestände. Im Gegensatz zu Spekulationen im Januar, wonach das Unternehmen seine Position auflösen würde, enthüllte der Einzelhändler, dass er 4.709 Bitcoin (BTC) zu Coinbase Credit transferiert hatte. Dieser Schritt war kein Verkauf, sondern eine strategische Verpfändung von Vermögenswerten als Sicherheit für komplexe Finanzmanöver.

Die Spekulationen begannen ursprünglich, als On-Chain-Analysten einen massiven Transfer zu Coinbase Prime beobachteten. Während einige dies als Desinvestition interpretierten, bestätigt die Einreichung, dass die Vermögenswerte zur Erzielung von Erträgen durch spezifische Optionskontrakte genutzt wurden. Das Unternehmen hält derzeit nur noch einen Bitcoin direkt, der nicht Teil der Sicherheitenvereinbarung war.

Mechanik der Covered-Call-Strategie

GameStop nutzt eine Covered-Call-Strategie, bei der Call-Optionen an Käufer verkauft werden, die das Recht erwerben, den Bitcoin zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Der Einzelhändler gab bekannt, dass er kurzfristige Call-Optionen mit Ausübungspreisen zwischen 105.000 $ und 110.000 $ platziert hat, die an diesem Freitag auslaufen sollen.

Durch diese Methode verdient GameStop Prämien von den Optionskäufern. Wenn der Preis von Bitcoin unter dem Ausübungspreis bleibt, behält das Unternehmen die Prämien und die zugrunde liegenden Vermögenswerte. Die Einreichung wies auf Folgendes hin:

• Einen unrealisierten Gewinn von 2,3 Millionen $ im Zusammenhang mit der Strategie.
• Eine entsprechende Verbindlichkeit von 700.000 $ im Zusammenhang mit den Optionen.
• Mehrere Kontrakte im Januar liefen aus, ohne ausgeübt zu werden, was es dem Unternehmen ermöglichte, die BTC zu behalten.

Finanzielle Auswirkungen und Bilanzänderungen

Die Entscheidung, Bitcoin als Sicherheit zu verwenden, hat die Darstellung der Vermögenswerte in der Bilanz von GameStop verändert. Da der Vertragspartner Coinbase das Recht hat, die verpfändeten Coins weiterzuverpfänden oder wiederzuverwenden, klassifiziert GameStop diese nicht mehr als direkt gehaltene digitale Vermögenswerte. Stattdessen werden sie nun als Forderungen aus digitalen Vermögenswerten geführt. Das Unternehmen betonte, dass sich zwar die bilanzielle Klassifizierung geändert habe, das wirtschaftliche Risiko jedoch identisch mit dem direkten Besitz bleibe.

Zum 31. Januar wurde der Wert der verpfändeten Bitcoin auf 368,3 Millionen $ geschätzt. Aufgrund des breiteren Marktabschwungs, bei dem Bitcoin um 45 % von seinem Allzeithoch fiel, verzeichnete GameStop jedoch einen unrealisierten Verlust von 59,7 Millionen $. Der Einstieg des Unternehmens in den Krypto-Treasury-Bereich folgte auf ein Treffen zwischen CEO Ryan Cohen und dem MicroStrategy-Vorsitzenden Michael Saylor im Februar 2025. Vor dem Transfer der Sicherheiten rangierte GameStop unter den Top 25 der weltweiten Bitcoin-Unternehmensreserven.