Circle-Aktie bricht um 18% ein: Stablecoin-Rewards im Visier der US-Politik

• Die Aktien von Circle (CRCL) fielen um 18 %, nachdem Nachrichten über einen Entwurf für ein US-Stablecoin-Gesetz bekannt wurden, das Renditefunktionen einschränken könnte.
• Der Entwurf des Clarity Act sieht vor, Belohnungen auf Stablecoin-Guthaben zu verbieten, die wirtschaftlich Bankeinlagenzinsen entsprechen.
• Coinbase (COIN), das Stablecoin-Einnahmen mit Circle teilt, verzeichnete als Reaktion auf die Gesetzgebungsnachrichten einen Kursrückgang von 8 %.

Regulatorischer Druck auf Renditemodelle

Der jüngste Ausverkauf der Circle-Aktien wurde durch einen durchgesickerten Entwurf des Clarity Act ausgelöst, einem Gesetzesvorschlag, der auf die Stablecoin-Branche abzielt. Analysten vermuten, dass der Entwurf Renditezahlungen für das passive Halten von Stablecoins effektiv verbieten könnte. Dan Dolev, Analyst bei Mizuho, stellte fest, dass die Gesetzgebung jedes Programm einschränken könnte, das das Halten eines Stablecoins einem traditionellen Bankdepot gleichstellt. Dieser Schritt bedroht einen zentralen Anreiz für Investoren, die USDC halten, da die Rendite historisch gesehen ein Haupttreiber für die Akzeptanz war.

Auswirkungen auf die Partnerschaft zwischen Circle und Coinbase

Stablecoin-Belohnungen werden häufig durch Zinsen finanziert, die aus den Reserven zur Absicherung der Token stammen. Während der vorangegangene GENIUS Act direkte Renditezahlungen durch Emittenten untersagte, etablierten Unternehmen wie Circle und Coinbase ein Durchleitungsmodell. Circle verdient Zinsen auf seine Reserven und teilt diese Einnahmen mit Coinbase, das wiederum Belohnungen an seine Nutzer weitergibt. Amir Hajian, Forscher bei Keyrock, warnte davor, dass der neue Entwurf gezielt diese Struktur angreift, indem er alles verbietet, was „wirtschaftlich einem Zins entspricht“, was den aktuellen Wachstumskurs von USDC stören könnte.

Wettbewerb und Marktzusammenhang

Die regulatorischen Bedenken kamen auf, als Tether (USDT), der Hauptkonkurrent von Circle, bekannt gab, eine der „Big Four“ Wirtschaftsprüfungsgesellschaften mit einer umfassenden Prüfung seiner Reserven beauftragt zu haben. Eine erfolgreiche Prüfung könnte den Ruf von USDT bei institutionellen Akteuren stärken und potenziell den Marktanteil von USDC unter Druck setzen. Trotz des scharfen Rückgangs am Dienstag betrachten einige Analysten die Reaktion als übertrieben. Owen Lau von Clear Street bezeichnete den Schritt als Überreaktion und wies darauf hin, dass die Aktie nach einer massiven Rallye von 170 % seit Anfang Februar anfällig für negative Nachrichten war.