US-Renditen könnten Trumps Kriegskurs und Bitcoin beeinflussen

• Die Renditen von US-Staatsanleihen sind angesichts des anhaltenden Konflikts mit dem Iran auf 4,37 % gestiegen und nähern sich einer kritischen psychologischen und wirtschaftlichen Schwelle.
• Analysten identifizieren den Bereich von 4,5 % bis 4,6 % als eine „Linie im Sand“, die die Trump-Administration zuvor dazu veranlasste, wichtige wirtschaftliche Maßnahmen auszusetzen.
• Ein potenzieller Anstieg auf eine Rendite von 5 % könnte eine Finanzkrise auslösen, die ein Eingreifen der Federal Reserve erforderlich machen und sich auf Bitcoin sowie andere Risikoanlagen auswirken würde.

Der Druck steigender Renditen

Während die geopolitischen Spannungen anhalten, signalisiert der US-Staatsanleihenmarkt zunehmenden Stress. Die Renditen der richtungsweisenden 10-jährigen Staatsanleihe sind seit Ende Februar um etwa 45 Basispunkte gestiegen. Dieser Anstieg spiegelt die Erwartungen des Marktes hinsichtlich einer anhaltenden Inflation und einer Verzögerung der Zinssenkungen durch die Federal Reserve wider.

Experten der ING weisen darauf hin, dass der Swap-Spread für 10-jährige US-Staatsanleihen eine entscheidende Kennzahl ist. Wenn dieser Spread 60 Basispunkte überschreitet, bedeutet dies einen signifikanten Anstieg der impliziten Finanzierungskosten für die Regierung. Breite Swap-Spreads deuten darauf hin, dass es für die hochverschuldeten USA immer teurer wird, ihre Schuldenlast zu verwalten, was die Kreditbedingungen im globalen Finanzsystem verschärfen und sich negativ auf Aktien und Bitcoin auswirken kann.

Historische Schwellenwerte und Politikwechsel

Historische Daten deuten darauf hin, dass die Trump-Administration empfindlich auf die Volatilität des Anleihemarktes reagiert. Laut The Kobeissi Letter ist der Bereich von 4,5 % bis 4,6 % für die 10-jährige Rendite ein kritisches Niveau. Im April 2025, als die Renditen 4,60 % überschritten, führte Präsident Trump eine 90-tägige Pause für gegenseitige Zölle ein, um den wirtschaftlichen Druck zu mildern.

Jüngste militärische Entwicklungen haben die Marktunsicherheit erhöht. Während die Regierung am Dienstag kurzzeitig von produktiven Gesprächen mit dem Iran sprach, tauchten am Mittwochmorgen Berichte über US-amerikanische und israelische Angriffe auf iranische Energieinfrastrukturen auf, darunter eine Erdgaspipeline in Chorramschahr. Sollten diese Aktionen die Renditen weiter in die Höhe treiben, könnte die Regierung gezwungen sein, ihre geopolitischen oder wirtschaftlichen Strategien erneut zu mäßigen, um einen Marktzusammenbruch zu verhindern.

Auswirkungen auf Bitcoin und Risikoanlagen

Finanzanalysten beobachten die 5 %-Marke für die 10-jährige Rendite genau. The Kobeissi Letter argumentiert, dass die aktuelle US-Wirtschaft Zinssätze auf diesem Niveau nicht verkraften kann. Arthur Hayes, Mitbegründer von BitMEX, vermutet, dass ein Überschreiten der 5 %-Marke eine lokale Finanzkrise auslösen könnte.

In einem solchen Szenario wird erwartet, dass die Auswirkungen auf Bitcoin einem bestimmten Muster folgen:

• Ein anfänglicher „Reflex-Absturz“ des Preises, da Anleger aufgrund der Kreditverknappung aus risikoreicheren Anlagen fliehen.
• Eine anschließende Erholung und ein bullischer Anstieg, ausgelöst durch Notfall-Liquiditätsspritzen der Federal Reserve zur Stabilisierung der Wirtschaft.

Da Bitcoin zuletzt bei rund 70.509,66 $ gehandelt wurde, wird Händlern empfohlen, die Treasury-Renditen und Swap-Spreads als Frühindikatoren für eine sich ändernde Marktstimmung und bevorstehende politische Entscheidungen genau zu überwachen.